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远东资信-2021年第三季度债券市场信用利差分析:信用利差总体上行,民营企业利差上行幅度较大-211018

上传日期:2021-10-18 20:05:25 / 研报作者:张妍 / 分享者:1005593
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2021年第三季度,债券市场信用利差总体呈现上行;各期限各等级利差普遍走阔。

1年期各信用等级的利差走势在7-9月基本一致。

7月,各信用等级利差小幅上升;8月,各信用等级利差下行幅度较大;9月上半旬,各信用等级利差小幅下降,9月下半旬,各信用等级又出现小幅上行。

3年期各信用等级的利差走势在7-9月也基本一致。

7-8月中旬,各信用等级利差出现收窄;8月中旬到9月,各信用等级利差出现震荡回升;其中,9月上半旬,各信用等级利差出现小幅下降,之后各信用等级利差出现走阔。

5年期各信用等级利差主要呈现震荡走阔。

从产业债角度来看,25个行业中多数行业的信用利差有所收窄;与上季度相比,多数行业信用利差基本保持不变,少数行业信用利差变化较大。

此外,利差较大的行业和利差较小的行业之间的差距较大。

中等信用等级(AA)产业债中,纺织服装行业AA级信用利差在第三季度走阔幅度较大。

从企业属性来看,第三季度,央企、地方国企和民营企业的信用利差均有所走阔;然而,受永煤事件对地方国企负面影响逐步消化、民企信用事件较多影响,第三季度民企信用利差上行幅度大于地方国有企业。

从城投债角度来看,各期限不同信用等级城投债的信用利差表现不一。

1年期城投债利差出现震荡走势,各信用等级城投债利差收窄主要发生在7-8月上旬,进入9月份,各信用等级城投利差先小幅下行,然后继续回升;3年期和5年期城投债利差普遍走阔,但是,AA级别的3、5年期城投债利差有所收窄。

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