国海证券-国防军工行业周报：科学技术进步奖彰显实力，关注军工成长性-200112

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　　投资要点：
　　本周上证综指涨跌幅0.28%，深证成指涨跌幅2.10%，上证50涨跌幅-0.34%，沪深300涨跌幅0.44%，创业板指涨跌幅3.71%，中小板指涨跌幅2.22%，申万国防军工行业指数涨跌幅为1.24%。
　　科学技术进步奖彰显实力，关注军工成长性。1月10日，国家科学技术奖励大会在京隆重举行，国防军工领域企业荣获多个奖项，中国电科、航空工业、中国船舶集团等收获颇丰。长期重点投入下，我国国防科技实力快速提升，当前处于局部赶超向全面升级的中间阶段。一方面，技术实力的进步将逐渐转化为先进生产力和部队战斗力，国防装备建设将处于长期高景气；另一方面，国防领域的技术沉淀将逐步外溢，成为重要民用产业的支撑，如本次获奖的ARJ-21，国防科技企业施展空间进一步扩大。我们推荐投资者关注国防科技的进步和企业的成长性，一方面，推荐关注直接受益本次大会催化的国睿科技、四创电子、洪都航空等；另一方面，推荐关注当前处于底部，向上弹性空间大的中航沈飞、中航飞机、中国海防等。
　　行业评级：业绩角度，迎来十三五收官之年和国防建设关键节点，订单有望大量释放，支撑业绩持续增长；估值角度，当前板块整体估值处于近五年低位，且部分核心标的估值已具备较高性价比，具备向上的弹性；改革角度，持续深化下，资产证券化和股权激励等改革举措与上市公司关联性更强，改革利好逐渐显现；此外，台湾大选等热点事件也有望成为重要行情催化剂。看好军工行业2020年市场表现，给予推荐评级。
　　投资策略及重点推荐个股：重点看好以下投资方向：1）成长主线：国防建设仍处于成长阶段，重点看好装备处于放量增长阶段的主机和核心配套，以及受益信息化和新材料需求增长的上游企业，重点推荐中直股份、中航沈飞、中航飞机、航天电器、中航光电、振华科技、中航高科、钢研高纳等；2）改革主线：国企改革持续深化下，重点看好体外资产质优量大、估值较低的央企上市平台，推荐四创电子、中航机电、中航电子、中国海防；3）自主可控主线，重点关注产品军民两用、进口替代空间广阔的景嘉微、航锦科技等。
　　风险提示：1）装备采购不及预期；2）国企改革不及预期；3）政策扶持不及预期；4）推荐标的盈利不及预期；5）资产注入的不确定性；6）系统性风险。