浙商证券-钢铁行业周度报告（2020年1月第2周）：关注春节前后累库速度-200112

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　　报告导读
　　上周钢价上涨、矿价回调，累库加速。钢材社会+钢厂库存较上周增加87.18万吨（周环比+16.39%，上上周+8.86%），板材走势强于建材。根据我们的成本滞后一月模型测算，截至1月10日，螺纹钢毛利为480元/吨，周环比下跌5.85%。建议关注估值偏低，业绩有支撑的钢铁及产业互联网标的：上海钢联、中信特钢、方大特钢、久立特材。
　　上周铁矿石价格呈现下跌态势。62%澳洲粉矿价格为93.05美元/千吨，下跌1.22%；58%澳洲粉矿价格为80.25美元/千吨，跌幅0.62%；普氏铁矿石价格指数于10日收于93.25美元/吨，较上周下跌0.69%；唐山铁精粉价格835元/吨，上涨1.21%。上周钢材期货价格以涨为主。铁矿石期货10日价格659元，环比下跌1.05%；焦炭期货价格1882元/吨，较上周上涨0.80%；螺纹钢期货价格3571元/吨，环比上涨0.79%；热轧板卷期货价格3600元/吨，环比上涨1.12%，涨幅最大。从基差角度来看，铁矿石、焦炭、螺纹钢、热轧板卷均呈升水，基差分别为49元、18元、179元、300元。
　　上周总库存呈现上升态势，环比上升16.39%。上周总库存单周增加87.18万吨，环比16.39%（上周为8.86%），同比上升12.72%。上周社会库存903.07万吨，较上周增加76.82万吨，环比上升9.30%，同比上升2.22%。上周为社会库存上升，较上周幅度扩大（上周涨幅7.17%）。
　　本周线螺采购量呈现下降态势。沪市线螺采购量为10500吨，较上周下降32.69%；全国建筑钢材周均成交量12万吨，环比下降40.65%；钢银超市周平均成交量为10.79万吨，跌幅34.49%；找钢网周平均成交量为7.27万吨，环比下降51.36%。
　　投资建议：钢铁市场弱平衡下，建议关注钢铁标的企业：有业绩支撑的上海钢联、中信特钢、方大特钢、久立特材。
　　风险提示：需求释放缓慢、限产低于预期、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等。