山西证券-社会服务行业周报：今年春节出游或达4.5亿人次，春节度假模式凸显多样化-200112

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　　本周主要观点及投资建议
　　今年春节出游或达4.5亿人次，春节度假模式凸显多样化。2020年1月10日是今年春运第一天，一年一度的全球最大规模的人口“迁徙”正式拉开序幕。受高昂票价影响，春节逐渐在国内演化出越来越多种形式――除了返乡与家人团圆，越来越多人选择了反向春运或者旅游过年。根据中国文旅部数据，2019年春节期间，全国旅游接待总人数4.15亿人次，同比增长7.6%，以此测算，2020年中国春节出游人次有望突破4.5亿。春节假期度假模式逐渐多样化，除了常规回乡团聚之外，周边城市短途游逐渐成为假期旅游新热点。今年一二线城市周边景区、度假酒店也围绕自身特色、春节主题，推出丰富多彩的节令活动，助长了春节旅游市场的火爆。
　　投资建议：春运正式开始，根据消费者春节假期度假偏好以及预定量，建议关注一二线城市周边游、人工景区以及四小时飞行圈内出境游目的地。持续看好业绩确定性稳定的龙头个股，优选业绩确定性强的免税行业，关注目前估值处于历史相对底部的酒店行业以及复制性强的优质景区。建议关注：中国国旅、宋城演艺、广州酒家。
　　市场回顾
　　沪深300上涨0.44%，报收4163.18点，休闲服务行业指数上涨2.85%，跑赢沪深300指数2.41个百分点，在申万28个一级行业中排名第5。
　　子行业：涨跌幅由高到低分别为：其他休闲服务（9.38%）、餐饮（5.15%）、旅游综合（2.98%）、景点（2.74%）、酒店（0.77%）。
　　个股：科锐国际以1498%涨幅最高，国旅联合以4.98%的跌幅最高。
　　行业动态
　　1）多国航线避飞两伊，绕远路成本猛涨
　　2）文旅部2019年许可35家旅行社经营出境游业务3）2019年访日外国游客达3188万，近三成来自中国大陆重要上市公司公告（详细内容见正文）
　　风险提示
　　宏观经济波动风险；旅游行业系统性风险；景区客流不及预期风险。