世纪证券-油气装备子行业点评报告：上游改革力度超前，利于行业持续发展-200110

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　　事件：
　　据新华网报道，2020年1月9日，自然资源部召开新闻发布会，介绍了近日发布的《关于推进矿产资源管理改革若干事项的意见（试行）》。主要包括矿业权出让制度改革、油气勘查开采管理改革、储量管理改革等三方面内容，其中油气勘查开采管理方面，明确了面向各类所有制企业开放。
　　核心观点：
　　1)本次油气勘查开采改革力度超前。《意见》明确了全面放开油气勘查开采的政策方向：在中华人民共和国境内注册，净资产不低于3亿元人民币的内、外资公司，均有资格按规定取得油气矿业权；同时，实行油气探采合一制度，发现油气资源的企业按规定登记后，即可有权进行开采。之前油气改革主要集中在中下游：管网等基建投资放开、油气运营端口向第三方开放、价格机制逐步市场化、原油进口权放开，以及及勘查区块试点招标等。这次上游勘查开采全面放开，改革力度超前。
　　2)引入竞争，为油气领域增长提供动力，确保国家能源安全。之前上游勘探开采权主要集中在三桶油手中，政策壁垒较高，市场竞争不足，同时高风险高投入的行业特点使得投入资金有限，整个行业效率不高。本次改革上游全面放开，主要就是在油气对外依赖度高，能源安全问题日益提升的背景下，引入竞争，吸引更多社会资源投入油气领域，在提升效率的同时，增加油气资源储备，提升国家能源保障能力，确保国家能源安全。
　　3)有利于油服及装备行业的持续发展。本次放开上游勘查开采权，将会激发整个油气产业链的发展，市场空间会越来越大。对油服及装备企业而言，随着各类上游资源企业的出现，其对油企的话语权也将提升。就油服及装备板块投资价值而言，板块估值将提升，油服及装备龙头公司将持续受益行业发展，持续看好油服装备龙头杰瑞股份。
　　4)风险提示。油价大幅波动；油企资本开支低于预期；政策推进力度低于预期等。