华创证券-传媒行业周报：微信小程序进军直播购物板块，春节档临近关注电影院线板块投资机会-200112

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　　投资要点
　　一周行业表现：上涨2.82%，行业排名7/28
　　传媒板传媒板块指数上涨2.82%，上证指数上涨0.28%，深圳成分指数上涨2.10%，创业板指数上涨3.71%。本周传媒板块涨幅前五:欢瑞世纪(20.86%)、天龙集团(19.03%)、宝通科技(18.91%)、吉比特(18.40%)、凯撒文化(16.13%);板块涨幅后五:利欧股份(-5.28%)、暴风集团(-5.39%)、*ST巴士(-5.45%)、华闻集团(-5.58%)、完美世界(-7.09%)。
　　行业动态
　　泛娱乐：1月10日，优酷发布短剧短综招募令，宣告正式入局短视频领域。招募令上，优酷向全行业开放15分钟以内的短内容合作，不限制故事类型或横竖屏，合作方式分为自制、合制、分账、采购四种，鼓励更多优秀的内容生产与创作团队，与优酷一起孵化优质短视频内容。
　　社交：1月9日消息，在2020微信公开课上，微信团队现场发布了小程序上线三年的“成绩单”：2019年小程序日活跃用户超过3亿，累计创造8000多亿交易额，同比增长160%。2020年，小程序即将上线直播组件及交易保障能力，致力于提升用户在小程序购物的信任感和体验。
　　行业主要观点
　　游戏：20年5G开启游戏上云不光对产业利益链分配重新洗牌，也将推动发行、研发、付费等多环节产生一系列变革。20年，上云1.0最直接的影响在于发行层面：重度产品买量环节用户转化率大幅提升。长期来看，上云带来版权可控性增强推动版本付费模式在中国市场复苏，进一步推动游戏创意性提升。当前时点坚定看好重度产品研发商、头部发行商以及相关云游戏渠道利润、估值戴维斯双击。影视：根据我们对20年春节档票房测算，中性情况下达到68亿元，增幅15%，目前已有9部国产大片参加这场年度最强档期票房战役的争夺战，建议关注春节档板块。营销：重点关注梯媒广告和MCN直播带货投资机会。梯媒广告领域，欧洲杯、东京奥运会为消费品客户强偏好广告投放期，客户结构向快消品的持续倾斜或带来较强业绩韧性；MCN直播带货领域，快手联盟拼多多，阿里则与抖音签订70亿独家年框协议，MCN直播带货刺激电商广告营销新裂变。
　　投资建议
　　游戏：推荐完美世界、游族网络、腾讯、三七互娱；底部反转标的掌趣科技等待Q1奇迹手游《真红之刃》，世纪华通观测《龙之谷2》是否兑现高流水表现。影视：推荐参与2020春节档影片投资的公司：内容端推荐光线传媒、中国电影、猫眼娱乐；渠道端建议关注万达电影、横店影视。我们还持续推荐平台属性的芒果超媒。营销：推荐分众传媒。品牌调性的内生切换缓解了业绩周期性；梯媒数字化的协同推进带来成长性预期。此外，数字营销板块建议持续关注MCN直播带货投资机会。广电：广电+5G主题投资机会预将发酵，建议关注华数传媒、贵广网络。
　　风险提示
　　行业竞争加剧；政策监管变化；宏观经济风险。