民生证券-电力设备与新能源行业数据周跟踪：12月新能源汽车销量环比显著回升，行业发展环境向好-200113

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　　报告摘要：
　　投资建议
　　1、新能源汽车
　　电动化趋势明确，具备良好政策环境。1）拟于近期发布的双积分政策以及上半年有望发布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》都将继续支持新能源汽车持续向好发展。2）2019年全年新能源汽车销量为120.6万辆，12月销量环比增长71.6%。2019年补贴退坡的影响逐步减退，12月销量的大幅恢复为后续销量回暖打下基础，加之我们预计2020年补贴政策调整相对温和的概率较大，新能源汽车销量有望实现较高增长的态势，市场对2020年上半年销量低迷的预期或将改变。（3）新能源汽车存量扩大将拉动充电需求提升。建议关注：高端化和经济性两条主线带来的整体销量增长和结构调整机遇，宁德时代、鹏辉能源、新宙邦、恩捷股份、宏发股份等；受益细分行业格局或需求变动的供应商，中材科技（隔膜）、格林美（前驱体、受益高镍）。
　　中国制造Model Y项目正式启动，产业链需求将持续提升。1）1月7日特斯拉国产版Model3正式实施交付，同时宣布中国制造的Model Y项目正式启动，马斯克表示上海工厂生产的Model Y的需求最终可能超过特斯拉其他车型的总和。2）看好Model Y未来销量，预计产能投放较快。Model Y定位为中型SUV，实现国产后将继续丰富国内市场的终端选择，驱动销量增长。国产Model 3产能已超3000辆/周，Model Y可与Model 3共享75%零部件，有望加速推动产能投放以及成本下降。3）产业链供应商直接受益。2020年预计国产Model 3销售10-15万辆，特斯拉产业链增量需求确定，相关供应商将直接受益；同时，随着Model 3以及Model Y的放量，加之全面实现本土化（国产Model 3目前零部件本土化率30%），特斯拉产业链需求将持续提升。建议关注：特斯拉动力电池产业链受益较为显著标的，科达利等。
　　动力电池装机量同比实现正增长，宁德时代龙头地位稳固。1）根据GGII数据，12月动力电池装机量约9.71GWh，同比下降27%，环比增长54%。全年动力电池累计装机量约62.38GWh，同比增长9%。2）宁德时代全年装机量为32.31GWh，市占率51.79%，同比大幅提升10.52个百分点。在全球电动化加速执行的趋势下，动力电池格局面临重塑，强者恒强的局面将更加显现。建议关注宁德时代及其供应链。
　　2、新能源
　　1）我们认为2020年单晶硅片占比将继续扩大，带动单晶硅料需求提升，经历扩产高峰期后，预计单晶硅料供需将偏紧，单晶硅料价格走势偏乐观。2）目前，多家企业布局异质结电池，在当前光伏行业追求降本增效的趋势下，异质结电池或将凭借高转化效率、低衰减等优势成为下一代主流电池片类型。
　　风险提示
　　新能源汽车行业发展不达预期；产品价格大幅下降风险。