中信期货-宏观周报：先抑后扬，2019年CPI险守2区间-200113

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　　全球市场简评：
　　市场一周数据点评：
　　国内品种：连豆升6.05%，郑糖升5.20%，沪镍升3.83%，沪锌升3.10%，沪胶升3.08%，豆粕跌3.16%，菜粕跌2.44%，鸡蛋跌2.43%，PTA跌2.087%，锰硅跌1.44%，沪深300期货升0.28%，上证50期货跌0.36%，中证500期货升1.67%，5年期国债升0.44%，10年期国债升0.58%。
　　国际商品：黄金升0.50%，白银跌0.25%，铜升1.08%，镍跌0.87%，布伦特原油跌5.28%，天然气跌3.38%，小麦升1.80%，大豆升0.48%，瘦肉猪跌5.85%，咖啡跌5.86%。
　　全球股市：标普500升0.23%，德国DAX升0.73%，富时100跌0.22%，日经225升0.82%，上证综指升0.23%，印度NIFTY跌0.21%，巴西IBOVESPA跌2.59%，俄罗斯RTS升4.25%。
　　外汇市场：美元指数升0.53%，欧元兑美元跌0.46%，100日元兑美元跌0.80%，英镑兑美元跌1.32%，澳元兑美元跌1.32%，人民币兑美元升0.65%。
　　注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅。
　　宏观综述：上周末，国内新闻：（1）外交部副部长乐玉成：中美关系新年要有新气象；（2）第十五轮中日战略对话将于下周举行。海外新闻：（1）美国称不会和伊拉克讨论撤军问题;（2）伊朗军方：由于操作失误意外击落乌航客机；（3）英国议会下院三读通过首相脱欧议案。
　　先抑后扬，2019年CPI险守2区间。国家统计局发布数据显示，2019年12月CPI同比上涨4.5%，涨幅与上月相同，连续第2个月处于“4时代”；2019年全年CPI比上年上涨2.9%，险守3%左右的预期目标。2019年的CPI呈现出先抑后扬的态势，但最终有惊无险地完成了低于全年3%左右的调控预期目标。2019年剔除食品和能源的核心CPI同比上涨1.6%，这也显示当前宏观物价总水平仍保持在合理区间。2019年后四个月的CPI之所以上涨较快是由于“二师兄”带动整个食品价格上涨，但12月已经基本稳定住了猪肉价格。因猪肉上涨这一翘尾因素的影响明显，2020年上半年物价涨幅略高，下半年涨幅收窄，总体或呈现出先扬后抑之势。