建银国际-中国金融科技行业：大风起兮云飞扬-191231

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　　金融科技给传统金融行业带来了一场巨大的变革，并引发消费者和企业对金融服务行为方式的改变
　　经过过去五年的竞争和发展，金融科技已经诞生一批行业赢家
　　我们推荐中国平安，它拥有并成功孵化了两家金融科技领域的独角兽公司
　　变革之风：无论是在中国或是世界其他国家，金融科技带来了金融行业的一场巨大变革，并带来消费者和企业对金融服务行为方式的改变。金融科技的兴起在整个金融行业带来了方方面面的巨大改变，目前最大颠覆性变革主要发生在支付服务领域。
　　行业驱动力：科技创新和消费者对更高质量的体验追求共同推动了金融科技的繁荣。根据当前的技术进步速度和金融科技发展的火热程度，我们预计金融科技目前的增长将持续5-10年。但如同历史上著名的“泡沫”一样，我们预计市场会在评估新金融科技产品的相关可行性后回归理性和谨慎，最终决策将导致金融科技公司整体估值下降，特别是那些处于行业周期早期阶段的投资项目。
　　经过过去五年的竞争和发展，金融科技已经诞生一批赢家。腾讯、蚂蚁金服和京东金融都在紧锣密鼓地完善自己已经建立的商业生态圈，这些生态圈能够让全面性的金融服务渗透到几乎每个领域。平安过去就一直是金融科技的先驱，为了使自己在金融科技中长期具有竞争力，它已经多次对自己的金融科技战略调整升级。
　　投资风险：金融科技吸引了投资者的想象力，以寻找下一个颠覆领域。然而，在现实中的二级市场，无论是美国互联网借贷公司（例如Lending Club），中国P2P或是中国保险科技，都可以看到幻灭情况的出现。例如最近金融一账通的IPO，就使得2018年的C轮投资者获得了负投资回报。我们认为金融科技仍然是高风险高回报的领域，投资者必须密切监控风险，尤其是1）商业风险-新兴商业模式尽管在早期阶段会取得了令人惊喜的业绩增速，但随时可以被更新的商业模式取代；2）变现能力风险-金融科技的一些想法可能永远无法变现，（3）监管风险C监管机构在金融科技进入成熟期前有可能因改变政策法规，对某一领域的新兴金融科技公司和业务类型进行限制。
　　中国平安(2318 HK)拥有并成功孵化了两家金融科技领域的独角兽公司，陆金所和金融一账通作为中国最成功的两家金融科技公司之一，借助科技获得了强大的金融服务实力。