银河期货-尿素研究报告：部分气头装置复产，节前市场供给或将增加-200112

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　　本周尿素走势回顾及行情分析
　　本周尿素期货主力合约收于1738元/吨，较上周末上涨26元/吨，涨幅1.52%，振幅3.50%，结算价为1741元/吨。持仓方面，截至1月10日，主力合约单边持仓4.27万手，较上周末减少1.02万手，成交14.26万手。主力合约多头前二十合计持仓23058手，空头前二十合计持仓37872手。
　　现货方面，截至周五，山东小中颗粒主流出厂参考1640-1670元/吨，其中德州出厂报价1650-1670元/吨，济南出厂报价参考1650-1660元/吨，临沂接货价参考1710-1720元/吨。山西晋城周边汽运小颗粒参考1600元/吨，运城小颗粒外销参考1620元/吨。河南小颗粒主流出厂1640-1650元/吨，河北小颗粒主流出厂参考1660-1680元/吨。安徽小颗粒主流出厂1680-1700元/吨，阜阳主流出厂1690-1700元/吨。
　　本周国内尿素企业开工率为55.97%，环比下降0.75%，日均产量约为12.33万吨，环比减少约1663吨，同比增加约6407吨。企业库存约为51.58万吨，环比减少4.16万吨，同比减少9.14万吨。开工方面，根据金联创的统计，河南中原大化以及四川和重庆部分气头企业计划近日复产，加上一些临停的煤头企业重新开工，预计下周国内尿素产量将出现明显上升。本周复合肥装置开工率约为45.1%，环比上升0.61%，部分地区复合肥企业集中生产以保证春节后的市场发运，因此整体开工略有提高。不过临近春节，不少复合肥企业将陆续检修，节前开工率或将出现下滑。本周国家粮油信息中心发布了最新的耕种面积预测信息，预计2019年我国玉米、小麦、稻谷以及大豆耕种面积分别为41284，23727，29694和9334千公顷，同比2018年分别变动-2.0%，-2.2%，-1.6%和10.9%，粗略估算四种作物耕种面积的变化理论上合计减少尿素施用量大约为48万吨。国际方面，受中东地区局势的影响，周三尿素期货开盘一度触及1776元/吨的高点，不过随着局势的缓和，期货价格也出现回调。海湾地区多个国家是国际尿素市场重要的供应国，对国际市场价格影响较大，关注后续事态的发展状况。综合来看，由于本周尿素企业预收量较多，不少企业出厂报价出现小幅反弹，市场价格相对较为坚挺。随着中下旬部分气头企业的复产和春节的临近，预计节前市场仍将面临一定压力，但在目前一些工厂待发量尚可的情况下，整体价格波动幅度或将有限。