天风证券-医药生物行业研究周报：年报业绩预告陆续披露，年报窗口期守住业绩主线-200113

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　　医药生物同比上升2.79%，整体表现强于大盘
　　本周上证综指上涨0.28%，报3092.29点，中小板上涨2.22%，报6981.08点，创业板上涨3.71%，报1904.19点。医药生物同比上升2.79%，报8211.1点，表现强于上证2.52个pp，强于中小板0.57个pp，弱于创业板0.92个pp。
　　行业一周总结：9省联盟耗材谈判将至，药监局发布真实世界证据指导原则
　　1月6日，京津冀医用耗材联合采购平台发布《关于开展京津冀及黑吉辽蒙晋鲁医用耗材联合带量采购（人工晶体类）历史采购数据填报工作的通知》，这次耗材带量采购涉及9个省市。同日，国家卫健委发布《关于国家免疫规划脊髓灰质炎疫苗和含麻疹成分疫苗免疫程序调整相关工作的通知》。要求各地要做好脊髓灰质炎疫苗和含麻疹成分疫苗免疫程序调整各项过渡和准备工作。同日，广东省全药网发布《关于做好2019年国家医保谈判药品仿制药集中采购工作的通知》，决定开展2019年国家医保谈判药品仿制药集中采购工作，广州药品集团采购平台开展了国家谈判药品同通用名仿制药报名工作，已将部分国家谈判药品仿制药直接挂网，医疗机构按规定采购。1月7日，国家药监局正式发布《真实世界证据支持药物研发与审评的指导原则（试行）》，作为国家药监局2020年1号文，该指导原则是在去年5月底的征求意见稿的基础上，于2019年5~8月广泛征求意见，并收到千余条反馈意见。10日，CDE公示了《化学仿制药参比制剂目录》第25和26批名单并征求意见稿，共包括353品规，其中注射剂111个；此外还包括吸入剂、眼用制剂、膏剂、贴剂等多种剂型。
　　下周行业观点预判：年报业绩预告陆续披露，年报窗口期守住业绩主线
　　截至2020年1月12日，A股共有54家医药企业发布年报业绩预告，其中32家业绩预增，业绩预增幅度在100%以上的有6家，业绩预增幅度在50%-100%的有10家，业绩预增幅度在0-50%的有13家；另有11家企业业绩预减。
　　结合年报业绩预告，我们建议投资者在年报窗口期沿业绩主线挖掘投资机会，从业绩角度关注几大细分领域，包括景气度较高的创新药及其产业链（恒瑞医药、贝达药业、泰格医药、药明康德、康龙化成、昭衍新药、凯莱英等）；医疗器械领域（安图生物、迈瑞医疗、万孚生物等）；能够穿越政策周期的医药大消费，包括疫苗（沃森生物、康泰生物、智飞生物），生长激素（长春高新），中药消费（片仔癀、云南白药、同仁堂、广誉远等）；此外建议关注原料药板块（普洛药业、富祥股份、天宇股份、九州药业）。
　　1月金股：片仔癀（600436.SH）
　　核心逻辑：①公司代表核心片仔癀系列的肝病用药Q3收入5.91亿元，同比增长达到42.23%，折算锭剂销量增长在40%左右，实现高增长，带动公司医药工业前三季度收入达到18.07亿元，同比增速提升至22.59%。从母公司层面看，Q3收入同比增长40.39%，归母净利润增长33.43%，增速环比大幅提升；②长期看，麝香、牛黄及蛇胆的核心原材料价格呈上涨趋势，公司成本存在压力。公司将提前布局控制成本，同时基于成本端和公司产品稀缺性与定价能力，片仔癀存在提价预期；③日化业务崛起，一核两翼战略成效持续体现：日化业务整体实现高增长，为公司上半年业绩贡献了重要的增量，未来通过体验式营销渠道布局有望延续高增长，体现出公司“一核两翼”战略取得良好突破，未来有望加速推进战略。
　　稳健组合（排名不分先后，滚动调整）
　　健康元，迈克生物，安图生物，万孚生物，迈瑞医疗，金域医学，恒瑞医药，片仔癀，通化东宝，爱尔眼科，美年健康，泰格医药，药明康德，云南白药，长春高新，凯莱英，科伦药业，乐普医疗
　　风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险