中银国际-银行业周报：支持小微融资仍是工作重点，理财子公司业务发展迅速-200113

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　　过去一周A股银行板块下跌1.29%，跑输沪深300指数1.73个百分点。监管层在近期的年初工作会议上依然将银行加大对小微企业融资的扶持力度作为2020年的工作规划重点，强调力争普惠小微综合贷款成本再降0.5个百分点，预计将对行业息差带来一定压力。另一方面，银行理财子公司业务发展迅速，权益配置类产品占比提升，合资类资管机构方兴未艾，有望在2020年对行业非息增长形成正向支撑。目前银行板块估值性价比突出（对应2020年0.82xPB），2020年股息率4.6%，存配置吸引力，海外增量资金的持续流入也将利好银行，重视板块长期配置价值。个股方面，1月进入业绩快报披露期，关注基本面改善的股份行（光大银行、平安银行），业绩增速靠前的低估值城商行（杭州银行、江苏银行），以及盈利稳定、基本面长期优异的招商银行。
　　银行：过去一周A股银行板块下跌1.29%,同期沪深300指数上涨0.44%，A股银行板块跑输沪深300指数1.73个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名28/29。不考虑次新股，16家A股上市银行涨幅靠前的是宁波银行(-0.14%)，民生银行(-0.16%)；涨幅靠后的是光大银行(-3.17%)，平安银行(-2.85%)。次新股里涨幅靠前的是杭州银行（+1.39%）、成都银行(+0.22%)。14家H股上市银行涨幅靠前的是盛京银行(+0.76%)、民生银行(+0.68%)。信托：陕国投A、经纬纺机、中航资本、爱建集团、安信信托本周分别下降1.35%/1.85%/2.24%/4.19%/5.07%
　　行业新闻回顾：（1）国务院副总理刘鹤在1月7日金融委新年首次会议提出要求：要多渠道补充中小银行资本金，促进提高对中小企业信贷投放能力，尽快缓解融资难融资贵问题。(财联社)（2）2020年银行保险监督管理工作会议召开，强调要继续拆解影子银行，出台小微企业综合服务监管评价办法，普惠小微贷款综合成本要再降0.5个百分点等内容。（银保监会）（3）2019年共有15家商业银行发行了5696亿元永续债，其中，5家国有大型银行发行规模占比56.2%，7家股份制银行发行规模占比41.3%。(证券日报)（4）多家银行近日推出的多款理财产品均加大了权益投资的比重。招行p中信p兴业已开展或计划筹备相关产品。(上海证券报)（5）除中行、建行以外，其他多家大行正在筹备合资理财公司。伴随着越来越多的新型资管机构设立，我国资产管理行业有望形成多元竞争格局。(中国证券报)（6）2020年全年共有12家上市银行面临解禁，共计283.37亿股，以1月3日收盘价计，整体解禁规模接近2000亿元，全年解禁高峰将出现在12月。(中证报)（7）工商银行公告：董事会批准本行新增发行总额不超过等值人民币800亿元的资本工具。（8）民生银行公告：公司于1月6日收到银保监会批复，同意公司公开发行不超过500亿元的A股可转换公司债券。（9）成都银行发布业绩快报：19年公司实现营收同比增长9.84%；归母净利润同比增19.4%。(10)常熟银行发布业绩快报：19年公司实现净利润同比增长20.7%。展望：12月社融数据和M2。
　　资金价格。过去一周,央行净回笼资金500亿元，其中逆回购0亿元，逆回购到期500亿元。下周没有资金到期。银行间拆借利率走势不一，7天Shibor利率上涨14bp至2.49%，30天Shibor利率下降22bp至2.62%。国债收益率走势下降，1年期国债收益率下降16bp至2.27%，10年期国债收益率下降6bp到3.08%。
　　理财价格。理财产品平均年收益率(万得)为3.97%，较上周下降12BP。
　　信托市场回顾。1月集合信托共成立340只，成立规模587.84亿元，平均期限1.64年，平均预期收益率为7.79%，较上期下降5BP。
　　同业存单。1月AAA+级同业存单利率下降9bps至2.38%，3月AAA+级同业存单利率下降6bps至2.53%，6月AAA+级同业存单利率下降7bps至2.74%。12月末同业存单余额为10.72万亿元，较11月末增加了3041亿元，其中25家上市银行同存余额占比约为62.0%。
　　债券融资市场回顾。据万得统计，1月截至上周，非金融企业债券净融资规模112.4亿元，其中发行规模4,583.9亿元，偿还规模4,471.5亿元。
　　风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期。