中信证券-农林牧渔行业每周观点：鲜肉需求旺盛，继续推荐生猪养殖-200113

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　　核心观点
　　年前鲜肉需求旺盛，猪价或继续上涨。当前猪价下，企业养殖利润已经十分丰厚。头部企业能繁母猪数量已经企稳回升，有望在明年享受量价齐升，我们继续推荐生猪养殖板块。
　　年前鲜肉需求旺盛，猪价或继续上涨。农业农村部公布12月能繁母猪数据，环比增加2.2%，为连续第三个月环比增加。5000头以上规模猪场生猪和能繁母猪存栏环比分别增长2.7%和3.4%。产能方面，散户补栏积极性提升，后备母猪数量增加，但仍以三元留种为主，繁殖率明显低于二元能繁母猪。供给方面，鲜肉市场供给增加，草根了解到12月屠宰场开工率环比提升明显。冻肉市场供应充足，中央储备冻猪肉持续投放，虽然投放量有限，但情绪面影响较明显，同时近期进口猪肉大量到港，供给阶段性相对充裕。消费方面，高猪价虽然对消费抑制明显，但年前鲜肉消费旺盛，短期来看，年前鲜肉消费高峰仍有望继续拉动猪价上涨。年后预计淡季不淡，猪价或难下跌。明年全年或将继续维持高猪价。
　　盈利确定性强，继续推荐生猪养殖板块。从出栏量来看，生猪养殖龙头企业经过留种、自繁、外购等方式快速恢复并扩大产能，出栏量有望在明年大幅增加。从盈利来看，当前猪价下，企业盈利已经十分丰厚，并有望在明年享受量价齐升。当前板块市值仍然明显低估，继续推荐生猪养殖行业。
　　转基因玉米获新进展，种业龙头迎红利。时隔十年后，转基因玉米首次有安全证书环节的进展。如一切顺利，预计1-2年后相关产品有望商业化推广。转基因玉米的商业化有望对玉米种子行业带来两方面的影响：1）种子涨价带动行业扩容。2）转基因研发时间长、壁垒高，具有转基因技术或品种储备的公司有望快速提升市占率。目前国内的最大的玉米种子龙头企业市占率约5%-10%，而国外的种子龙头企业市占率可达30%-40%，仍有较大提升空间。
　　风险因素：动物疫病大规模爆发；食品安全问题；自然灾害等。