天风证券-稀有金属行业：9月新能源车产销向好，持续关注锂板块机会-211018

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9月中国新能源车销量持续向好，缺芯风波四季度有望边际缓解据中汽协统计，2021年9月，中国新能源汽车产销分别达到35.3万辆和35.7万辆，环比增长14.5%和11.4%，同比增长均为1.5倍；21年1-9月新能源汽车产销分别达到216.6万辆和215.7万辆，同比增长1.8倍和1.9倍，考虑：1）四季度通常为新能源车产销旺季，过去三年中国新能源车Q4销量平均占全年销量比为38.78%；2）马来西亚、菲律宾等地疫情明显转好，9月芯片供给表现整体不佳，但10月开始应能观察到明显改善。

我们进一步上修中国新能源车21年总销量至320万辆，下游旺盛需求有望进一步打开锂盐市场空间。

9月中国电池装机量环比高增，碳酸锂外仍可关注氢氧化锂需求据起点锂电统计，9月中国动力电池装机量达15.7GWh，同比上升138.6%，环比上升25.0%。

其中三元电池装机量6.1GWh，环比上升15.0%；磷酸铁锂电池装机量9.5GWh，环比上升32.3%，已全面反超三元。

在市场全面看好磷酸铁锂的同时，我们也需提醒磷酸铁锂走出海外的最大瓶颈来自魁北克的碳包覆专利（原2023年到期），而魁北克于近日进一步延期其碳包覆专利至2025年。

海外头部电池厂如LG、SKI等虽均宣布入局磷酸铁锂，但受制于专利时间的延长，我们认为短周期维度内海外落地磷酸铁锂电池产线概率偏低。

高镍三元将继续成为海外电池厂扩产的首要选择，继续关注海外氢氧化锂需求高增。

锂盐厂Q3业绩环比上行，建议关注锂板块投资机会从现有锂盐厂公布Q3业绩及业绩预告来看，赣锋锂业等企业Q3业绩均实现环比20%-40%上行，而考虑锂价自9月初以来再入快速上涨通道，且锂盐厂订单多以长单为主，Q4锂盐厂业绩将进一步向好，建议关注锂板块投资机会。

风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险，疫情反复的风险，库存大幅增加的风险。