中信证券-传媒行业互联网视频2020年1月跟踪快报：2020年视频行业十大预测-200113

《中信证券-传媒行业互联网视频2020年1月跟踪快报：2020年视频行业十大预测-200113（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-传媒行业互联网视频2020年1月跟踪快报：2020年视频行业十大预测-200113（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　核心观点
　　我们继续维持行业“强于大市”评级，推荐具有打造内容品牌潜力的平台型公司。
　　板块表现：12月整体涨多跌少。根据我们统计，2019年12月互联网视频24家相关上市公司涨多跌少，涨幅前三名为慈文传媒、完美世界、万达电影。
　　行业政策&新闻：腾讯视频发布2019年度指数报告。报告指出腾讯视频全平台日均覆盖人数已超过2亿，付费会员规模人数突破1亿。
　　行业数据：剧集播放量较上月显著上升，爱奇艺数据领先。云合数据全平台剧集有效播放量为409亿，全平台综艺有效播放量为26亿，剧集有效播放量显著上升，综艺环比小幅下滑。2019年腾讯、爱奇艺、优酷剧集领域具有显著优势；综艺角度，爱奇艺、腾讯仍然位于第一阵营，优酷、芒果TV势均力敌。以独播内容有效播放量来看，腾讯、爱奇艺、优酷剧集优势显著，腾讯、爱奇艺、优酷、芒果TV综艺均势。
　　本月聚焦：2020PGC视频行业十大预测。视频平台进入寡头垄断时代，未来几年或合作大于竞争；广告预计整体持平；预计付费会员规模将进入中速增长时代，ARPU提升是关键；内容成本占比继续改善趋势；视频平台原创内容战略持续推进；下沉市场为重要新增客户来源，海外市场成为增量市场长期布局；字节跳动&快手或在PGC视频领域扩大布局，优爱腾芒进军网红经济；主旋律作品占比持续增加，政策监管压力或比2019稍轻；5G时代影响初现，中视频时代或来临；QUIBI的表现成为行业关注焦点。
　　风险因素：用户付费习惯提升不及预期风险；宏观经济增速下行风险；内容投资波动风险；政策监管趋严风险。
　　投资策略：我们维持互联网视频板块“强于大市”评级。互联网视频行业已经不再是资本竞赛，战略和机制将决定下一阶段行业地位。展望2020年，我们认为监管政策边际放松，内容成本占比持续下降，ARPU提升预期，自制内容持续上线等因素有望持续发酵。考虑媒体品牌效应、资源聚集效应等因素，我们认为未来平台型公司将在我国互联网视频行业拥有更强的话语权，重点推荐：1）龙头平台型公司爱奇艺（IQ），我们仍然坚定看好其中长期成长空间；2）垂直型品牌媒体芒果超媒。