申港证券-石油化工行业周报：油气勘探开采逐步放开-200111

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　　投资摘要：
　　自然资源部发布矿产资源管理改革意见
　　1月9日，自然资源部发布《关于推进矿产资源管理改革若干事项的意见（试行）》，指出将继续推进油气(包括石油、烃类天然气、页岩气、煤层气、天然气水合物）探矿权竞争出让试点。在全国范围内探索以开展油气探矿权竞争出让试点，稳步推进油气勘查开采管理改革。
　　加强我国油气安全供应保障迫在眉睫
　　我国原油国内原油进口依存度攀升，截至2019年11月最新，我国原油表观消费量6.34亿吨，进口数量达4.6亿吨，累计同比稳定在10%以上，原油对外依存度持续攀升至72%，未来随着浙石化等大型炼化项目的逐步投产，可以预见对外依存度将继续上扬。
　　与此同时天然气对外依存度亦由2009年的不足5%迅速提升至当前的43%，截至11月最新，天然气表消2753亿方，进口达1575亿方。
　　今年以来，中国石油、中石化、中海油亦制定“七年行动计划”(2019-2025年)，大力提升油气勘探开发力度，加强油气安全保障迫在眉睫。
　　油田服务有望受益于上游投资主体多元化趋势
　　意见提出，只要在我国境内注册，净资产不低于3亿元人民币、具有相应的油气勘查开采技术能力的内外资公司，均有资格取得油气矿业权。此举意味着国内油气勘查开采领域不再由三桶油及延长几家国有公司专营，将向民营和外资企业开放。主要还是基于充分发挥市场配置资源的决定性作用和更好发挥政府作用，提高油气勘探开发效率。
　　我国原油产量增速进入2019年来回升至正值，近期增速1%左右，与三桶油上游勘探开发支出提升相关，2019年三桶油资本支出预计同比增长超15%。而随着能源安全战略逐步推进，传统油气及页岩气开发业已迎来新的投资增长期，结合中东地缘政治局面不确定性加大，伴随全球油公司资本开支增加，从前期物探到后期工程建设等油田服务相关公司都将受益。
　　而油气勘查开采市场的开放节奏尚有待观察，因该领域涉及国家安全、且资金密集、回收期长、进入门槛较高，属资本密集和技术密集型行业。因此总体来看国内油气上游勘探开发市场将逐渐放开，但短期内上游引入节奏尚有待观察。
　　投资策略：
　　我们认为在加强油气安全供应保障的大背景下，结合自然资源部放开上游勘探开发的政策利好，油田服务行业将在上游投资主体多元化的趋势。从物探、钻完井、测录井、油气田生产和工程建设等环节都将有所受益。
　　建议关注：中油工程、中海油服、海油工程。
　　市场回顾：
　　本周，中信石油石化指数下跌0.6%，位列中信一级行业涨跌幅榜第26位。本周涨幅前五：光正集团9.8%、泰和新材9.4%、中曼石油7.0%（中东地缘政治事件加剧）、高科石化5.8%、海利得3.3%。本周股价跌幅前五：康普顿-6.0%、中海油服-5.9%、ST中天-5.7%、国际实业-4.5%、博迈科-4.0%。
　　风险提示：原油剧烈波动风险，地缘政治加剧风险，国际贸易政策变化风险