申港证券-电子行业研究周报：大基金入股睿励科学仪器助力半导体企业发展-200112

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　　投资摘要：
　　市场回顾：
　　本周（2020.01.06-2020.01.10）上证指数上涨0.28%，深证成指上涨2.1%，创业板指上涨3.71%，申万电子指数上涨4.33%，位列申万28个一级行业涨跌幅第2位。目前，电子板块TTM市盈率为45.8倍，位列申万28个一级行业的第3位。
　　股价涨幅前五名：沃格光电、安洁科技、传音控股、传艺科技、联得装备；
　　股价跌幅前五名：*ST德豪、森霸传感、澜起科技、漫步者、海能实业。
　　每周一谈：大基金入股睿励科学仪器助力半导体企业发展
　　从国家企业信用信息公示系统获悉，睿励科学仪器(上海)有限公司1月7日注册资本发生变更，从1.18亿元增至3.10亿元；公司股东从变更前的9位增加至12位，新增股东含国家集成电路产业投资基金股份有限公司(简称国家大基金一期)。国家大基金一期认缴金额为3758.24万元(认缴出资方式为债权)，占睿励科学仪器总股本的12.12%。
　　睿励科学仪器是国内领先的半导体量测设备供应商，在膜厚测量领域有很强的技术实力，其膜厚量测设备产品已成功进入三星电子、长江存储以及上海华力微电子等国际知名半导体制造商。
　　从目前大基金一期投资的情况来看，一期半导体设备和半导体材料领域合计投入金额57.7亿元，占大基金一期投资总额的4.2%。而在全球半导体产业中，2018年半导体设备销售额645.3亿美元，半导体材料销售额519.4亿美元，半导体设备和半导体材料合计占全球半导体销售额比重超过20%。大基金一期在半导体设备和半导体材料领域的投入相对较少。
　　目前大基金一期投资的半导体公司有北方华创、中微半导体、盛美半导体、沈阳拓荆、精测电子、长川科技、万业企业以及睿励科学仪器；投资的半导体材料公司有安集科技、晶瑞股份、雅克科技、上海硅产业、鑫华半导体、世纪金光以及烟台德邦科技。
　　目前，大基金二期已于2019年10月22日正式注册成立，注册资本为2041.5亿元。我们认为，在二期的投资项目上，半导体设备及半导体材料领域将会得到更多的关注。半导体设备和半导体材料均处于半导体产业链的上游，在整个半导体产业中有着至关重要的作用。受日韩贸易战事件影响，国人更加认识到半导体材料的重要性。目前国内关键设备及材料主要依赖进口，推动半导体设备和材料的发展势在必行。
　　投资策略及组合：半导体设备和半导体材料均处于半导体产业链的上游，在整个半导体产业中起着“卡脖子”的重要位置。受中芯国际被ASML断供EUV光刻机事件以及日韩贸易战事件影响，半导体设备及半导体材料的重要性已经得到国人的认识。我们认为，大基金二期将会更多地关注半导体设备和半导体材料领域，同时，随着国内半导体行业的快速发展，国内的半导体设备公司和材料公司将会有更大的发展机会，建议关注国内半导体设备和半导体材料龙头公司。推荐组合：北方华创、中微半导体、晶瑞股份、安集科技、雅克科技各20%。
　　风险提示：下游需求低于预期；行业发展低于预期；行业竞争加剧风险。