创元期货-豆类周报：大豆到港充足，粕价持续探底-200112

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　　综述
　　本周美豆销售进度及出口检验量均符合市场预期，1月供需报告均与上月持平。CBOT大豆走势稳定，进入945美分附近的震荡平台。下周中美双方将在华盛顿签署第一阶段协定，若如之前传闻，中方从美国进口500亿农产品，则将继续推动美豆上涨。南美方面，巴西大豆种植进入尾声，丰产预期高涨；阿根廷降雨增多，大豆生长情况得到改善，给美豆上涨带来一定压力。
　　豆粕方面，主力合约连续受挫，逐步探底。供给端，近期进口大豆集中到港，叠加油厂压榨利润尚可，开机率持续保持在高位（60.62%），豆粕库存加速回升。需求端，北方节前备货已经基本结束，受节前大猪集中出栏影响豆粕需求量继续疲软。但是大豆进口成本偏高，豆粕期货价格已跌破理论成本，下方空间已经非常有限。
　　美伊冲突导致原油价格大幅波动，使油脂也走势震荡偏强。从基本面来看，棕榈油减产预期持续兑现，期末库存大幅下滑，期价继续突破新高。豆油方面，节前为豆油的消费旺季，虽然近期压榨量大幅提高，但供不应求的局面依然没有改变，因此本周豆油继续保持上涨趋势。
　　策略豆粕：05合约持续探底，建议多单持有，止损2650。
　　豆油：多单持有，止损6700，止盈7000。
　　关注点：中美第一阶段协定农产品方面具体内容