东兴证券-化工行业电子化工材料（ECM，电子产业的“生长激素”）进口替代实质性突破系列专题报告之一：电子特气行业，市场空间大，行业增速高，部分内资产品已实现进口替代-200114

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　　投资摘要：
　　电子特气是电子工业生产的关键性原材料，其应用贯穿电子元器件生产的多个环节，其质量对电子元器件的性能有重要影响。电子特气的技术要求高，对气体纯度、配比精度等有严格的要求。
　　电子特气市场空间大、行业增速高。电子特气全球市场规模超过100亿美元，中国市场规模约100亿元。其中半导体是电子特气的重要应用领域，电子特气是半导体制造中第二大材料，成本占比高达13%，半导体制造用电子特气的全球市场规模约45亿美元，2018年同比增速高达16%，中国市场规模近5亿美元。
　　电子特气全球供应外资寡头垄断，但内资产品已开启进口替代序幕。随着半导体、显示面板等电子产业链东移，中国电子产业市场规模急剧扩张，上游原材料电子特气的国产替代迫在眉睫。国内电子特气市场相对分散，细分领域公司数量较多，且每家公司仅能生产个别符合要求的电子特气产品。目前国内企业已有突破，部分电子特气产品已进入半导体产业链，如三氟化氮、六氟化硫、磷烷、砷烷、光刻混合气等品种。
　　投资建议：推荐电子特气产品已开始替代进口、并进入国产半导体产业链的公司，如昊华科技、南大光电，建议关注华特气体、巨化股份等优质行业细分龙头。
　　风险提示：市场竞争加剧；下游客户认证进度不及预期；新技术的研发风险；原材料价格波动风险。