东证期货-能源化工热点报告：海外装置集中检修，甲醇市场闻风而动-200114

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　　★工业限气或致伊朗甲醇装置进一步停车
　　据悉，伊朗冬季寒潮来袭，政府为保障民生，已经全面暂停和减少伊朗天然气制甲醇的原料供应，多套甲醇装置进行停车检修。尽管伊朗甲醇装置停车范围以及停车持续时间仍然有待观察，但海外装置集中检修引发了市场躁动情绪发酵。一方面，市场担忧伊朗工厂或宣布因不可抗力暂停或暂缓长协供应，市场各方的补空需求放大；另一方面中东、东南亚与欧美的甲醇装置渐呈集中停车检修之势，全球多数区域库存明显去化以及进口减量预期推涨甲醇价格。
　　★短期相对估值已处于偏高水平
　　近期甲醇价格的强势已经在挑战下游行业的承受力。目前部分MTO装置已有停车检修计划，但计划停车时点在2月中旬或3月中旬以后，上下游检修周期的错配导致进口减量的影响暂难平抑。短期来看，刚需采购与补空需求可能促使现货参与者继续追逐有限的现货，但期货市场表现则会相对克制。
　　★投资建议
　　近期中东、东南亚与欧美的甲醇装置渐呈集中停车检修之势，此轮外盘货源紧俏推动的现货价格上涨尚未结束，但MTO装置盈利不佳表明甲醇的动态估值已处于偏高水平，由此预计甲醇期价表现会相对克制，MA2005合约或在2400元/吨附近偏强震荡。
　　★风险提示
　　盈利不佳可能导致MTO装置停车检修力度加大。