国都期货-焦煤焦炭晨报：焦钢市场继续博弈，焦煤表现偏强-200115

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　　行情回顾
　　焦炭：1月14日，焦炭小幅反弹，最终焦炭主力合约报收1862元/吨，日涨跌+14元/吨，涨跌幅+0.76%。持仓11.9万手，较前一交易日-1.9万手。夜盘震荡运行，最终报收1858.5元/吨，日涨跌+1.0元/吨，涨跌幅+0.05%。
　　焦煤：1月14日，焦煤主力高位强势震荡，主力合约报收1212元/吨，日涨跌+3元/吨，涨跌幅+0.25%。持仓8.8万手，较前一交易日-0.1万手。夜盘弱势震荡，最终报收1208.5元/吨，日涨跌-3.5元/吨，涨跌幅-0.29%
　　操作建议
　　焦炭：目前下游成交萎靡，钢厂补库动能消退，焦钢博弈开始加剧，焦炭第四轮提涨尚未落地，盘面重回震荡区间。从基本面上看，前期山西临汾因天气状况不佳，限产加强影响开工下滑，但影响较为短暂，且焦企利润整体提升后其他产区生产积极性将会提高，供应端对焦炭价格影响较弱，主要影响因素在于下游需求情况。而下游钢铁业正处于淡季，自12月中旬后钢厂开始出现连续累库，生产利润下滑，未来焦企利润难以持续扩张。经过炒作去产能政策后，焦钢之间利润分配矫枉过正，凸显焦炭利润偏高，未来焦炭供应一旦稳定，在钢厂淡季累库过程中可能会加大对焦炭的打压力度。目前焦炭整体库存由降转升，钢厂补库动力逐渐消退，焦炭再度提涨的空间有限。短期焦炭不宜过度乐观，预计春节之前将维持弱势震荡，建议空单持有，下方关注1800附近支撑。
　　焦煤：当前焦煤处于补涨阶段，盘面表现相对强势，主要由于下游焦企利润提升后开始积极补库，临近春节部分煤矿开始停产放假，短期供需格局有所改善，盘面在低位利好刺激下大幅反弹。新年度开启后，进口煤通关限制开始放松，澳煤通关时间40天，未来在内外价差持续情况下，可能会加大对国内市场焦煤价格冲击，短期进口煤冲击不大，国内部分煤矿开始停产放假，短期供应端开始收缩。下游焦化行业在三轮提涨落地，第四轮提涨声音渐强，焦企利润回升后对焦煤的采购态度转为积极，节前的补库对焦煤的上涨起到了积极作用。短期焦炭对焦煤影响加大，焦炭回落之后，焦煤行情反弹行情或将告一段落，持续向上的动力不大，在下游补库结束后焦煤很难持续上行，短期建议观望，中期空头配置为主。