中原期货-油脂油料日报：油脂调整，菜棕价差扩大-200114

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　　宏观要闻
　　据新华社，美国财政部公布半年度汇率政策报告，取消对中国“汇率操纵国”的认定。
　　供需现状
　　今日国内豆粕价格延续偏弱走势。中国副总理刘鹤访美，中美贸易关系继续朝着改善方向前进，美国取消对中国汇率操纵国的认定。近期国内大豆压榨量维持高位，豆粕库存逐渐上升，部分油厂胀库，加上春节临近生猪逐渐出栏，给豆粕价格带来一些压力。一季度南美大豆将逐渐上市，国内春节后需求下降，豆粕仍将承压。上周MPOB发布月度报告，库存201万吨，不及预期的205-207万吨，驱动油脂价格再度上涨。消息称印度警告买家避免进口马来西亚棕榈油，印度进口商实际上已经停止了从马来西亚购买棕榈油，今日国内油脂价格显著下跌。油脂当前供应偏紧状况持续，强势的上涨趋势短期难以改变，趋势难言改变，可重点关注豆棕、菜棕价差扩大的机会。
　　逻辑分析
　　豆粕方面，油厂开机增加，库存小幅回升，春节备货时间已经不多，春节前后豆粕将迎来压力最大的时候，保持偏弱思路对待。棕榈油12月份继续大幅减产，预计油脂整体仍保持偏强趋势，短期趋势不好把握，关注豆棕、菜棕价差扩大机会。
　　策略建议
　　卖出5月豆粕2600的看跌期权（权利金46，15%资金），继续持有。
　　做扩菜油豆油价差继续持有。价差在800-850附近买入菜油2005，卖出豆油2005，今日价差上涨至1059。
　　做多豆油棕榈油价差昨日入场，价差450-460区间，买入豆油2005，卖出棕榈油2005,15%资金。今日继续持有，今日价差536。