中信建投期货-粮油期货投资早报-200115

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　　观点与操作建议
　　1、豆粕
　　期货方面，美豆03月合约震荡整理，下方910，930支撑，上方955，970压力。豆粕2005合约震荡整理，下方2620、2650支撑，上方2680、2700压力。
　　现货方面，豆粕跌势放缓且本周进入最后一周备货期，周二豆粕低位及远期低基差仍吸引些成交，总成交20.01万吨，其中现货成交9.55万吨，远期基差成交10.46万吨。相比之下，周一总成交36.107万吨。
　　消息面上，1）美国全国油籽加工行业协会（NOPA）将在周三发布12月份美国大豆压榨数据。分析师们预计报告将显示大豆压榨量环比增长4%以上，但是略低于2018年12月份的创纪录水平。据路透社对8位分析师的调查，分析师们平均预期2019年12月份NOPA会员企业将加工1.71644亿蒲大豆，这将是历史同期次高纪录，仅低于2018年12月份的1.71759亿蒲，但是比2019年11月份的1.64909亿蒲高出4.1%。
　　2）中国海关总署周二公布的数据显示，中国2019年12月大豆进口量较上年同期增加66.8%至954.3万吨，为2018年5月以来最高位水平，远高于上年同期进口的572万吨。全年进口量为8851.1万吨，较去年增加0.5%。2018年大豆进口量为8803万吨。
　　综述：隔夜因交易商等待中美签署第一阶段贸易协定，美豆横盘整理，其中03合约收盘微跌0.75美分，报收于941.5美分/蒲。有报道称，中国已经同意大幅提高美国食品和农产品进口，但是具体细节尚未公布，使得市场存在不确定性，短期波动率有望上升，但鉴于巴西大豆丰产在望，美国出口商竞争激烈，美豆反弹幅度仍不乐观。近日人民币升值及油厂套保锁利，令豆粕市场率先回落，短线M05技术超卖在2650线反弹整理，考虑到南美天气正常，巴西大豆即将上市，近月大豆供应充裕，豆粕反弹持续动能不足。建议豆粕弱势偏空整理对待。春节假日临近，市场预计未开两周油厂开机率逐步回落，本周估计压榨量在190万吨，节前一周不到100万吨，供应边际压力下降，基差下跌动能减弱，建议豆粕35或59价差反套获利单可逢低分批止盈。