万联证券-化妆品行业系列深度（二）：飘风云霓现格局，七大趋势绘华彩-191209

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　　行业核心观点：
　　随着化妆品消费主力军年轻化以及成分派的崛起，潮流时尚、成份优质已成为品牌商努力的方向。彩妆、高端以及线上市场飞速增长，男性、婴儿等垂直领域可圈可点，轻医美、美容仪风潮兴起。维持行业“强于大市”投资评级。建议关注追求潮流时尚和优质成份、布局彩妆、高端、男性和婴幼儿垂直领域、注重线上多元营销的A股化妆品公司。
　　投资要点：
　　年轻一代成消费主力军，时尚潮流品牌突围。90后消费迅速崛起，以73.2%的同比增幅远超80后的49.5%和70后的37.2%，化妆品消费主力军易主在即，融入传时尚元素的品广受年轻人喜爱。
　　成份族崛起，消费者逐渐理性化。如今不少消费者已经不再盲目追求品牌，他们会更关注化妆品的配方和成份，理性消费。成份族的崛起，是当代消费的认知升级。
　　彩妆需求高增长，国货有望靠彩妆突围。中国的彩妆市场规模增长迅猛，凭借景气度高的彩妆好赛道，从不同方向突围的国货化妆品有望抢占更多的市场份额。
　　消费升级，高端市场未来空间广阔。消费升级，国人对高端品牌的购买力日渐增强，高端化妆品市场飞速增长，未来空间广阔。
　　营销多元化，社交APP跨界合作新意不断。中国线上化妆品市场增长强劲，社交APP种草、网红直播带货、造话题、玩跨界合作，营销新意倍出。
　　垂直领域可圈可点，男性和婴儿市场坐享红利。随着大众对多元文化接受程度的提升，男性也愈发追求时尚，进入精致优雅的新型男时代。得益于二孩政策全面开放和新一代父母对婴幼儿产品重视度与接受度的提高，婴幼儿产品市场市值可期。
　　美容仪和轻医美风潮兴起，未来或可代替部分化妆品的需求。美容仪市场爆发，年轻女性消费成为主导。受安全求美潮流的影响，我国轻医美市场规模激增，美容仪和轻医美未来或可替代部分化妆品需求。
　　风险因素：1、市场竞争加剧风险。2.本土品牌高端化不及预期风险。3.质量安全风险。