川财证券-电力行业川能动力美姑沙马乃托一期风电场并网发电点评：风电发电规模进一步增长，公司全年业绩确定性强-211018

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事件10月18日，川能动力发布公告称，公司旗下四川省能投美姑新能源开发有限公司投资建设的美姑沙马乃托一期风电场全部风电机组已于2021年10月15日成功并网发电。

据悉，美姑沙马乃托一期风电场项目总装机容量5万千瓦时，项目投产后预计年发电量1.5亿千瓦。

点评新能源发电规模保持较快增长，在线项目有序推进。

随着美姑沙马乃托一期风电场的正式建成，截至目前公司已建成风电、光伏项目14个，装机容量达81.923万千瓦，较2020年底增长6.50%。

公司另一个在建项目会东淌塘风电场项目，计划总装机容量为12.5万千瓦，公司表示将力争于2021年底前投产，届时公司新能源发电规模将实现进一步增长。

此外，根据公司公告，除已投产和在建项目外，公司在四川省还有约100万千瓦优质风电资源待开发建设，目前项目开发有序推进，发展潜力较大。

公司上半年新能源发电营收实现较快增长，产能释放下全年业绩确定性较高。

公司上半年营业收入20.44亿元，同比增速107.15%，其中，公司新能源发电业务实现营业收入6.85亿元，同比增长33.5%；实现发电量13.91亿千瓦时，同比增长48.94%，已完成年度计划的56.06%。

随着2020年下半年公司盐边大面山三期、会东堵格一期和美姑井叶特西三个风电场，共计29万千瓦装机规模的投产，推动公司上半年营收实现较快增长。

预计随着美姑沙马乃托一期风电场产能的逐步释放，公司发电量上升将助力公司下半年业绩增速进一步提升，全年业绩确定性较高。

另外，公司锂盐业务在碳酸锂、氢氧化锂价格不断上涨、下游新能源汽车产业持续发展下，业绩将保持较快增长，盈利能力不断提升。

电力市场化改革或助力公司业绩进一步增长。

受动力煤价格上行影响，全国发电量下降，电力供应紧张，10月12日，国家发改委正式发布《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，计划推动燃煤发电电量全部进入电力市场，实行“基准价+上下浮动20%”电价定价策略，进一步推动我国电力市场化改革深化，推动电力行业盈利空间释放。

有助于还原我国电力商品属性，。

随着电力改革的不断深化，光伏、风电、水电等电力产业发电量市场化交易占比或能进一步上升，相关产业电力企业盈利空间或进一步释放。

同时，十四五、碳中和、双控相关政策推动下将持续利好光伏、风电等新能源产业发展，建议关注川渝地区新能源行业相关企业，相关标的：川能动力。

风险提示：经济恢复低于预期；新冠疫情爆发风险；原材料价格超预期波动。