中信证券-有色金属行业新能源板块周报：政策环境回暖，特斯拉供应链持续发力-200115

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　　当前新能源汽车行业利好频出，上周特斯拉供应链点燃市场，周末政策端利好消息预计将进一步催化后市需求预期。当前钴价持续上涨，氢氧化锂价格坚挺。需求端发力对锂钴价格支撑作用已经显现，预计将带来行业内公司2020年业绩大幅改善。持续看好钴锂原材料配置机遇，推荐赣锋锂业、寒锐钴业和当升科技。
　　MB钴价继续上涨，国内钴价格涨幅扩大。上周MB（高级）钴价收报16.2-16.7美元/磅，涨幅为2.0%磅，MB（低级）钴价收报15.7-16.5美元/磅，涨幅为2.0%。钴中间品价格收报9.85美元/磅，周内价格不变。国内钴价收报28.9万元/吨，周内上涨1.1万元/吨。国内四氧化三钴价格收报18.65万元/吨，涨幅为5.1%。氯化钴价格收报5.95万元/吨，涨幅为7.2%。钴粉价格收报28.75万元/吨，涨幅为3.6%。硫酸钴价格收报4.9万元/吨，涨幅为7.7%。
　　锂辉石价格跌破500美元/吨，氢氧化锂与碳酸锂价差继续扩大。上周锂辉石均价收报495美元/吨，跌幅为1.0%，价格首次跌破500美元/吨。电池级碳酸锂价格收报4.88万元/吨，跌幅为1.8%；单水氢氧化锂价格收报5.45万元/吨，周内价格不变，下游消费低迷，碳酸锂价格缺少支撑，两者价差继续扩大。
　　电解镍价格下跌后持续回升，锰产品价格小幅上升。上周电解镍价格收报11.63万元/吨，涨幅为0.5%。硫酸镍价格收报2.53万元/吨（中间价），周内价格不变。上周电解锰价格收报10500元/吨，周内价格上涨200元/吨。硫酸锰价格收报5950元/吨，周内价格上升50元/吨。
　　三元材料价格止跌回升，前驱体价格保持稳定。上周三元523、622材料价格分别收报11.55、12.95万元/吨，周内价格均上涨0.3万元/吨。811材料价格收报18.75万元/吨，涨幅为1.1%。三元前驱体523、622价格收报7.55、8.55万元/吨，周内价格不变。上周钴酸锂收报20.15万元/吨，涨幅为0.5%，锰酸锂价格与磷酸铁锂价格分别收报3.85、3.95万元/吨，周内价格保持不变。
　　后市展望：海外钴价连续上涨，国内厂商惜售情绪浓厚，国内钴价由于节前备货预计将继续上涨。年前锂盐市场成交稀少，碳酸锂价格预计维持微跌态势，氢氧化锂后市消费预期看好，价格有望保持坚挺。
　　风险因素：2020年新能源汽车补贴政策变动，海外钴报价超预期下跌。
　　投资建议：近期新能源汽车行业利好不断，特斯拉供应链点燃市场，周末政策端利好消息预计将进一步催化后市需求预期。当前钴价持续上涨，氢氧化锂价格坚挺。持续看好钴锂原材料环节配置机遇，推荐赣锋锂业、寒锐钴业和当升科技。