建信期货-农产品策略周报-211015

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一、行情回顾与操作建议本周菜油一枝独秀，棕榈油继续偏强，豆油受CBOT大豆拖累表现最弱。

全球油脂油料平衡表从供需偏紧慢慢转向平衡，大豆基本面已经开始利空，美豆弱势震荡已经体现这一点，但是油脂高位限制了CBOT大豆跌幅。

大豆方面，四季度重点关注中国采购需求和南美种植情况。

今年加拿大油菜籽产量大幅低于预期，菜油成为强势品种，菜油与豆油、棕榈油等溢价处于高位。

后期棕榈油产量至关重要，但马来西亚持续月度产量不及预期，导致利多炒作不见降温。

利空因素主要体现在马来西亚劳动力短缺何时结束、产量何时反弹以及中国国内现货紧张情况何时缓解。

国内油脂库存有所增加，基差略微下调，但现货依然偏紧，强现实与弱未来持续劈叉，下方跌幅相对有限。