建信期货-尿素日报-211019

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市场表现：尿素主力期货合约价格涨停板收盘。

UR2201收盘价3230元/吨，涨幅8.03%，成交量21.96万手，持仓量74612手（-1428）。

UR前二十名多头和空头持仓分别净减871手和2109手。

现货报价：尿素（小颗粒）出厂价周末有所波动。

河南晋开出厂价3070元/吨，河南心连心出厂价3060元/吨，中原大化出厂价3100元/吨，阳煤平原出厂价3060元/吨，华鲁恒升出厂价3050元/吨，山西丰喜出厂价2980元/吨（-20），山西兰花出厂价3050元/吨;河北正元出厂价3120元/吨（+20）。

供应库存：截止10月13日，全国尿素日均产量14,93万吨，周环比上涨1.79%，同比下降4.09%。

截止10月15日，尿素企业库存47.20万吨，环比增加88.05%，同比增加17.41%；尿素港口库存60.25万吨，环比下降8.30%，同比增长51.38%。

后市展望：从短期的基本面来看，尿素产量保供回升，下游需求释放不佳，市场压力向库存传导，企业和港口库存双双明显回升，同时政策调控在出口端落地，市场供需错配的局面得到边际改善，然而煤炭和天然气价格强势上行抬高尿素成本一线至3000元/吨水平，多数企业被动提价，同时从中期来看，Q4“冷冬”预期将加剧原料稳价和尿素装置保供的压力，目前内外盘价差走扩至1000元/吨的高位，而政策只是增添检验环节，并未实质性禁止出口，Q4又属于季节性出口旺季，内外盘价格联动预期仍存。

我们延续多配观点，价格在成本端支撑下易涨难跌，高位震荡或将提供低多机会，短期关注前高位置压力。

风险提示：“印标”再次开启新一轮招标政策性调控落地。