国信证券-招商证券-600999-2019年业绩快报点评：业绩增长靓丽，高质量发展可期-200115

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　　招商证券披露2019年业绩快报
　　2019年，公司业绩预计增加26.55亿元到30.97亿元，同比增加60%到70%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比，将增加26.71亿元到31.14亿元，同比增加60%到70%。报告期内公司经纪业务收入、投资业务收入、投资银行业务收入均较上年实现较大增长。
　　经纪业务受益于市场交投活跃，业绩提升显著
　　公司经纪业务的收入提升主要受益于A股市场股基交易量上涨。2019年，国内证券市场交投活跃，两市股票基金日均成交量为5,108亿元，同比增长41%。
　　投资银行业务以创收为导向，预计IPO收入贡献大
　　公司投行业务以创收为导向，充分发挥投行的创收能力及价值牵引作用。2019年，公司股权承销总金额为436.34亿元，股权承销数量为28家。IPO有13个项目顺利过会，过会率100%；IPO承销金额为141.96亿元，位居行业第四；IPO承销数量为12家，位居行业第六。
　　投资业务紧抓市场机遇，释放业绩弹性
　　公司投资业务收入增加预计一是受益于股市回暖，权益类投资收入同比大增；二是由于固定收益业务投资规模增加，投资收益同比增幅亦较大。公司前三季度投资收益（加公允价值变动））同比增长214.98%。
　　员工持股计划增强投资者信心
　　公司于10月16日推出员工持股计划（草案），有利于推动公司股票市场价格与公司长期内在价值相匹配。
　　投资建议
　　随着资本市场改革推进，公司有望在营销拓收、转型变革、稳健经营等方面再创佳绩，我们维持对其“增持”评级。
　　风险提示
　　市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性等。