华西证券-教育行业：强基计划取代自主招生，K~12培训行业受益-200115

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　　事件概述:
　　2020年1月15日，教育部发布《关于在部分高校开展基础学科招生改革试点工作的意见》，决定自2020年起，在部分高校开展基础学科招生改革试点（“强基计划”），同时，2020年起不再组织开展高校自主招生工作。
　　分析与判断:
　　强基计划与自主招生的区别：
　　（1）涉及高校范围：此前90所高校拥有自主招生权，而强基计划仅对36所双一流A类高校开放；（2）报考依据：自主招生主要需要考生的申请材料，强基计划的入围依据是考生高考成绩，以及“极少数在相关学科领域具有突出才能和表现的考生”可破格录取；（3）录取方式：自主招生采取降分录取的方式，最低可降至一本线；强基计划将考生高考成绩（不低于85%）、高校综合考核结果和综合素质评价等折算成综合成绩，从高到低顺序录取；（4）培养模式：强基计划将对学生进行特殊安排，而非与普招生共同培养，录取学生将实行小班化、导师制，并探索本―硕―博衔接的培养模式。
　　高考的重要性提升。
　　强基计划以考生综合成绩为入围与录取标准，其中高考成绩所占比例不得低于综合成绩的85%；即使是对有特长的破格录取考生，也要求高考成绩原则上不得低于各省（区、市）本科一批录取最低控制分数线。我们分析，强基计划回归高考符合公开、公平、公正的改革目标，相较自主招生看重竞赛证书、专利等，从某种意义上说降低了门槛，更加注重高考成绩、综合考核结果和综合素质评价情况。
　　文理专业齐头并进，文科再度崛起。
　　强基计划聚焦于符合国家战略的基础学科，具体招生学科包括数学、物理、化学、生物及历史、哲学、古文字学等专业，即聚焦高端芯片与软件、智能科技、新材料、先进制造和国家安全等关键领域以及国家人才紧缺的人文社会科学领域。相较此前部分自主招生高校取消了文科专业类计划，强基计划对文科专业的重视再度提升。
　　投资建议:
　　我们分析，强基计划是新高考改革的延续、是拔尖培养计划2.0的进一步落地，在此次改革中，（1）高考分数的重要性再次提升，（2）高考分数是强基计划的入围条件，但录取还要取决于高校校考笔试和面试，因此学生综合素质、解决问题的能力同样重要，以上两大方面的要求使得K-12教育培训行业有望整体受益、特别是定位于“培优”的公司，受益标的包括：美股好未来、新东方，港股思考乐教育、卓越教育集团，A股立思辰、科斯伍德、昂立教育等。
　　风险提示
　　政策落地不达预期风险；系统性风险。