中泰证券-教育行业：从升学和投资两个维度探讨教育部“强基计划”-200115

《中泰证券-教育行业：从升学和投资两个维度探讨教育部“强基计划”-200115（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中泰证券-教育行业：从升学和投资两个维度探讨教育部“强基计划”-200115（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点
　　事件：1月15日，教育部发布《关于在部分高校开展基础学科招生改革试点工作的意见》，提出自2020年起，在部分高校开展基础学科招生改革试点（也称强基计划），原有高校自主招生方式不再使用。
　　点评：
　　从升学的角度来说，（1）强调高考成绩。高考成绩在强基计划录取中将起到两方面重要作用：一是作为入围高校考核的条件，强基计划取消了竞赛证书、论文、专利等作为入围高校考核条件的做法，以学生高考成绩作为依据；二是作为录取的重要依据，改变原自主招生“降分录取”的做法，高校将考生的高考成绩、高校综合考核结果、综合素质评价情况等折合成综合成绩，由高到低顺序录取，体现对学生更加全面综合地评价。其中，高考成绩的占比不得低于85%。（2）更加倾向基础学科。强基计划重点在数学、物理、化学、生物及历史、哲学、古文字学等相关专业安排招生，进入强基计划也就意味着就读专业主要集中在基础学科，从而引导优秀学生流向；（3）目前主要试点范围是36所“双一流A类”头部高校，因此主要影响头部或特别偏科考生（极少数在相关学科领域具有突出才能和表现的考生有破格录取额机会）的学校和专业选择。此外，对于在过去自招模式下不具备报名资格的考生，在强基计划下也有望凭借高考成绩入围高校校内考核。
　　从投资的角度来说，从促进教育公平、畅通人才上升通道的大趋势来看，教育行业仍然是极具成长性和长期投资价值的朝阳行业。我们认为政策出台短期对K12教培板块的情绪会有明显提振，带来估值的提升，长期也对培训需求提供长期支撑；但由于基础学科一般也是高考科目，短期对业绩的边际影响可能较小。建议重点关注K12教培的投资机会，如好未来、新东方、新东方在线、立思辰、科斯伍德等。
　　风险提示：教育行业政策变动的风险，教育政策变动或对公司实际经营和细分板块投资逻辑产生较大的影响；教育监管加强趋势下，企业成本端面临提升压力；政策的落地和影响传导需要一定的时间周期。