中信建投期货-粮油期货投资早报-200116

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　　观点与操作建议
　　1、豆粕
　　期货方面，美豆03月合约回落调整，下方905、920支撑，上方955，970压力。豆粕2005合约震荡整理，下方2620、2650支撑，上方2700、2720压力。
　　现货方面，豆粕止跌反弹且下游为年前备货最后冲刺，昨日豆粕低位仍吸引一些补库，总成交21.84万吨，其中现货成交16.32万吨，远期基差成交5.52万吨。相比之下，周二豆粕总成交20.01万吨。
　　消息面上，1）美国全国油籽加工行业协会（NOPA）周三发布报告，称2019年12月份NOPA会员企业加工1.74812亿蒲式耳大豆，高于11月份的1.64090亿蒲式耳，也高于去年同期的前历史同期最高纪录1.71759亿蒲式耳，仅仅略微低于2019年10月份创下单月最高压榨纪录1.75497亿蒲式耳。2）  1月15日，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国总统特朗普签署中美第一阶段经贸协议。至此，中美经贸摩擦实现阶段性“止战”，朝着最终解决问题的方向迈出切实一步。
　　综述：隔夜中美成功签署了第一阶段贸易协定，但交易商仍不清楚该协议的具体细节，美豆破位回落，其中03合约收盘跌12美分，报收于929美分/蒲。中美协议落地，美豆市场表现为“卖事实”，考虑到巴西天气正常，大豆丰产在望，1季度出口市场争激烈，将牵制美豆反弹幅度。昨日做多油粕比套利盘兑现，空头回补积极豆粕反弹收高1.29%，减仓7.28万手。短期豆粕超卖技术反弹修复，但因中美贸易协议签订内容将扩大美国农产品，且巴西大豆丰产在望，供应压力大，豆粕反弹缺乏持续动能，建议多单逢高出场，关注2720压力位表现。春节假日临近，市场预计未开两周油厂开机率逐步回落，本周估计压榨量在190万吨，节前一周不到100万吨，供应边际压力下降，基差下跌动能减弱，建议豆粕35或59价差反套获利单可逢低分批止盈。