中信建投期货-粮油期货投资早报-200117

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　　豆粕
　　期货方面，美豆03月合约回落调整，下方910支撑，上方950，970压力。豆粕2005合约震荡整理，下方2620、2650支撑，上方2700、2720压力。
　　现货方面，周四豆粕低位仍吸引一些补库，总成交18.48万吨，其中现货成交8.13万吨，远期基差成交10.35万吨。相比之下，周三豆粕总成交21.84万吨。
　　消息面上，1）美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，1月9日止当周，美国2019/2020年度大豆出口销售净增71.15万吨，市场预估为40-80万吨，较之前一周显著增加，较前四周均值增加3%。民间出口商报告向菲律宾出口销售180，000吨豆粕，2019/2020市场年度付运。2）美国当地时间1月15日，经过中美两国经贸团队的共同努力，在平等和相互尊重的基础上，中美双方在美国首都华盛顿正式签署第一阶段经贸协议。根据协议，中方将增加对美国乳品、牛肉、大豆、水产品、水果、饲料、宠物食品等农产品进口。
　　综述：隔夜因市场对未来中国采购美国农产品的情况仍存在不确定性，美豆继续回落，其中03合约收盘跌4.25美分，报收于924.2美分/蒲。因今年美豆出口好于去年同期，且协议显示中国将增加美国农产品购买，出口边际仍有改善空间，深度回调概率低，关注910一线支撑位。近两日做多油粕比套利盘兑现，空头回补推动豆粕反弹，但因中美贸易协议签订内容将扩大美国农产品，巴西大豆贴水走弱，榨利好转，反弹持续性仍较差，建议多单波段思路，关注2720压力位表现。春节假日临近，市场预计未开两周油厂开机率逐步回落，本周估计压榨量在190万吨，节前一周不到100万吨，供应边际压力下降，基差下跌动能减弱，建议豆粕35或59价差反套获利单可逢低分批止盈。