招商银行-中美第一阶段经贸协议文本点评：贸易摩擦“新常态”-200116

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　　北京时间1月16日凌晨，中美双方在美国首都华盛顿正式签署第一阶段经贸协议。对协议文本我们点评如下：
　　一、美方义务：降低对华关税
　　自2018年3月以来，中美贸易摩擦已持续近23个月，经历了13轮高级别经贸磋商。截至2019年9月，美国对中国输美产品加征了三轮关税，美国对华关税的平均税率由2017年末的3.1%一路跳升至17.8%。10月，美国总统和我国外交部陆续表示中美达成阶段性贸易协议，双方随后于12月13日发布声明称“就协议文本达成一致”，实现美方对华加征关税由升到降的转折。
　　此次发布的最终协议文本中并未包含关于美方对华征收关税的具体内容。但综合各方消息，美方部分取消及降低对华关税应是此次中方正式签署协议的前提，亦是美方的义务。目前美国对中国输美商品的关税安排如下（共计约5,500亿美元，分三轮加征）：（1）对前两轮共计约2,500亿美元的商品征收的25%的关税维持不变；（2）将去年9月1日生效的第三轮征税清单中约1,200亿美元商品的税率从15%降至7.5%；（3）取消原定于去年12月15日对第三轮商品清单中价值约1,600亿美元的商品加征关税。
　　据我们测算，目前的关税安排将使得美国对华平均关税从高点回落1.6个百分点至16.2%，但这仍是贸易摩擦开始前关税水平（3.1%）的五倍以上。目前仍有超过2/3的中国输美商品被加征了高额关税。