国信证券-中兴通讯-000063-定增落地，龙头起航-200117

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　　事项：
　　公司2020年1月16日发布公告，非公开发行A股股票的价格已确定，同时定增对象已签订认购协议，公司历时近两年的定增终于落地。
　　国信通信观点：公司定增落地，募集约115亿资金，全面加大5G研发和项目落地，有助于公司保持技术的领先性，保证业务全面健康发展。2020年全球包括中国都将进入5G建设高峰期，公司已做好全面技术储备，有望充分享受产业红利，进入新一轮成长轨道。我们预计公司2019~2021的净利润为50.47/65.14/78.75亿元，对应PE分别为31/24/20倍（暂未考虑增发摊薄），估值合理，维持“买入”评级。
　　公司已做好全面技术准备，迎接产业浪潮
　　目前，公司已具备完整的5G端到端解决方案的能力，在无线、核心网、承载、芯片、终端和行业应用等方面已做好全面商用准备，有望充分受益产业红利。截止2019年上半年，累计申请的专利资产超过7.4万件，其中全球授权专利数量超过3.6万件。5G战略布局专利超过3,700件。
　　无线方面：截止2019年上半年，公司已经在全球获得25个5G商用合同，与全球60多家运营商开展5G合作。
　　5G关键技术商用Massive MIMO实践业界领先，5GAAU商用系列产品已经实现全频谱、全场景覆盖；在4G/5G双模基站的基础上，创新性地实现了5GNSA/SA双模，支撑运营商实现一次建设、长远演进。
　　5G承载方面：截止2019年上半年，5GFlexhaul端到端产品商用就绪，开始规模部署，已完成30多个5G承载商用局和现网实验。
　　政企及能源方面：截止2019年上半年，公司能源产品已服务全球160多个国家和地区的386家运营商，部署超过260个数据中心成功案例。
　　5G行业应用方面：公司在工业互联网、大视频、车联网、融媒体、能源、公共安全、医疗、教育、生态环保、交通等近20多个行业领域形成5G+解决方案并成功实践40多个示范项目。
　　投资建议：看好公司作为A股通信龙头在本轮5G周期中的成长，维持“买入”评级
　　公司作为A股通信龙头，具备端到端的解决方案能力，技术创新领先，有望充分受益本轮5G产业周期，我们预计公司2019~2021的净利润为50.47/65.14/78.75亿元，对应PE分别为31/24/20倍（暂未考虑增发摊薄），估值合理，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　5G建设不达预期风险；贸易战加剧风险；公司控费效果不达预期风险。