华安期货-天然橡胶周报：供应存利好，胶价止跌上涨概率较大-200117

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　　宏观面：2019年GDP增速6.1%，符合预期，投资、消费、进出口数据回暖。
　　供应端：泰国主产区出现干旱，东北部、中部橡胶园将全面停割，南部出现减产，供应商采购原料积极性较高，原料收购价格维持涨势。截止1月16日，胶水价格42.7泰铢/公斤，较上周末上涨2.7泰铢/公斤；杯胶价格35.8泰铢/公斤，较上周末上涨0.6泰铢/公斤。
　　需求端：据中汽协，2019年汽车销量2576.9万辆,同比下滑8.2%，预计2020年汽车销量2531万辆，同比下滑2%，据IRSG，全球橡胶需求预计将在2020年增长2.6%，轮胎行业在2020年增长4.3%。春节临近，部分轮胎工厂停产放假，叠加北方出现雨雪天气，下游需求产生压制。截止1月10日，全钢胎开工率为71.79%，环比上涨7.77%，半钢胎开工率为70.13%，环比上升0.46%。
　　投资策略：
　　国内逆周期调控力度加大，经济数据回暖，叠加流动性宽松令市场风险偏好提升，云南、海南停割，泰国东部、中北部、南部胶园停割，叠加产区减产升温，供应边际偏紧，下游需求边际改善，据IRSG，全球橡胶需求预计将在2020年增长2.6%，中长期看涨，短期沪胶、20号胶或止跌上涨，RU2005在13000-13500区间，NR2004在10900-11400区间。