中国银行-经济金融热点快评2020年第5期（总第389期）-200119

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　　“六稳”政策持续显效，经济增长实现预期目标
　　国家统计局公布的最新数据显示，2019年中国GDP增长6.1%，符合6%-6.5%的预期增长目标。主要关注点如下：
　　第一，经济增长实现预期目标，人均GDP再上台阶。2019年，在全球主要经济体减速、国内外风险和挑战明显上升的情况下，我国政府积极实施“六稳”政策，经济实现平稳增长，发展质量稳步提升。从总量角度看，2019年我国GDP总量达到99.1万亿元，占世界经济比重预计将超过16%，继续稳居世界第二。从增速角度看，2019年我国GDP增速为6.1%，对世界经济增长的贡献率预计将超过30%左右，依然是世界经济发展最主要的火车头。从人均角度看，2019年我国人均GDP达到10276美元（按年平均汇率折算）。这不仅表明我国经济发展质量稳步提升、人民生活持续改善，更意味着我国对世界发展做出了更大贡献，当前全球人均GDP超过1万美元的人口总量约为30亿，其中中国贡献了14亿。
　　第二，居民收入稳步增长，消费保持升级提质，发挥经济增长主动力作用。2019年居民人均可支配收入名义增长8.9%（扣除价格因素后，实际增长5.8%），与经济增速基本同步。居民收入的稳步增长，从短期来看，为未来消费增速回升奠定坚实基础；从长期来看，对扩大中等收入群体、跨越“中等收入陷阱”、实现全面建成小康社会都具有重要作用。2019年，我国社会消费品零售总额增长8%，较上年放缓1个百分点。但消费对经济增长的基础性作用未变，2019年最终消费支出对GDP增长的贡献率为57.8%，高于资本形成总额26.6个百分点；居民消费升级提质的趋势未变，全年居民恩格尔系数下降0.2个百分点至28.2%，服务性消费支出占比提高1.7个百分点至45.9%。预计未来，居民收入将持续稳步增长，消费结构不断升级，消费领域继续扩大，居民消费意愿随市场预期的好转而上升，消费对中国经济发展的基础性作用将进一步增强。
　　第三，投资增速逐步企稳，制造业投资反弹明显。2019年固定资产投资增长5.4%，较上年回落0.5个百分点，但较1-11月加快0.2个百分点。其中，房地产开发投资增速在调控政策趋紧的情况下，保持较好韧性，从年初的11.6%逐步放缓，全年增长9.9%。从12月单月数据看，受个人按揭贷款增加等因素影响，房地产投资资金来源同比增长13.8%，较上月大幅加快7.3个百分点，结合信贷和社融持续增加，预计2020年一季度房地产开发投资增速将保持平稳。受需求疲弱和贸易摩擦等因素影响，2019年制造业投资增长3.1%，较上年大幅下降6.4个百分点，是拖累投资增速放缓的主因。但12月份，受企业盈利改善等因素带动，制造业投资增速较上月大幅加快7.6个百分点至9.2%。未来，随着制造业投资基数下降和工业品价格回升，制造业投资有望成为2020年开年经济中的亮点。2019年基建投资（含电力）增长3.3%，较上年加快1.5个百分点。2020年一季度，随着地方债发行逐步显效，预计基建投资增速将进一步回升。
　　第四，稳增长政策需持续发力，助力2020年一季度经济平稳开局。从12月份的经济数据来看，经济企稳回升态势进一步确认，2020年一季度经济平稳开局可期。同时，宏观调控政策需继续发力，保持经济量的增长和质的提升。一方面，进一步加大促消费力度释放更大消费潜力；加快战略型基础设施建设和5G等新型基础设施建设，以基建投资为抓手助力投资增速回升；另一方面，继续实施减税降费，进一步缓解中小企业融资难融资贵问题，改善中小企业生产经营状况。