新时代证券-公用事业及环保行业周报：公用事业行业“十四五”电力规划工作启动，绿色电力升级转型为重点-200119

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　　投资策略：
　　电力：电力十四五规划的编制要求绿色转型为重点，提出电力供给侧改革，充分响应需求端的要求，形成供需平衡的格局。如果电力供给侧改革稳步推进，传统电力的供给格局将得到改善，现有的优质火电供给企业有望存活下来并获得行业整合的机会。在当前的全球能源变革下，清洁可再生能源成为全球能源发展的主要方向。在我国能源依赖度不断攀升的背景下，未来可再生能源也将成为中国能源电力消费的增量主体。
　　环保：2020年是两个五年规划的衔接过渡期，2019年生态环境质量总体改善，污染防治攻坚战已经取得关键进展，2020年提出要确保实现污染防治攻坚战阶段性目标。首先，2020年要全面完成《打赢蓝天保卫战三年行动计划》目标任务，大气板块非电业务将获得政策加持；其次，黄河、长江、渤海入河排污口排查整治将启动，水环境综合治理将持续推进；第三，建设用地土壤污染风险管控和修复，危险废物专项排查整治也是2020年的重点工作，土壤修复和危废板块也迎来投资机会。污染防治攻坚战阶段性目标的持续推进将带来环境投资需求的提升，环保板块将迎来整体政策利好。
　　本周核心推荐：
　　华能国际（600011.SH）、瀚蓝环境（600323.SH）、国祯环保（300388.SZ）。
　　市场行情回顾：
　　本周公用事业（申万）指数下跌0.99%，沪深300指数下降0.20%，公用事业板块跑输沪深300指数0.79个百分点。其中，电力（申万）指数下跌1.83%，水务（申万）指数上涨015%，燃气（申万）指数下跌2.47%，环保工程及服务Ⅱ（申万）指数近期估值反弹，上涨1.91%。
　　行业动态与最新政策：
　　【2020年全国生态环保工作重点划定：要确保实现污染防治攻坚战阶段性目标】
　　【“十四五”电力规划启动重点推动电力绿色的升级转型】
　　【2019南方电网西电东送电量2265亿千瓦时创新高】
　　风险提示：全社会用电需求下滑，煤价上涨超预期，天然气消费量不及预期，融资环境恶化，政策推进不及预期。