南华期货-锌周报：关注累库情况-200113

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　　重要资讯：
　　1.2019年12月财新中国服务业PMI为52.5，预期53.4，前值53.5；综合PMI为52.6，前值53.2。
　　2.统计局发布数据显示，2019年12月CPI同比持平于4.5%高位，PPI同比显著回升至-0.5%。
　　3.我国国务院副总理刘鹤将于1月13-15日率团访问华盛顿，与美方签署第一阶段经贸协议。
　　4.美国12月非农就业岗位增加14.5万个，低于市场预估的16.4万，12月非农就业岗位增加14.5万个，制造业就业岗位减少，12月非农就业岗位增幅为去年5月以来最小，12月美国失业率维持在3.5%的近50年低点。
　　5.1月10日，美国国务卿蓬佩奥、财长姆努钦宣布，对伊朗实施新一轮制裁，以作为对伊朗袭击美军基地的回应；伊朗军方承认，由于操作失误，意外击落乌航客机。
　　6.2019年12月SMM中国精炼锌产量53.7万吨，环比增加1.18%，同比增加19.76%。2019年全年产量584.4万吨，累计同比增速9.64%。
　　7.交易所库存：截至1月10日，上期所锌库存较上周增961吨至31767吨；LME锌库存为51200吨。
　　8.社会库存：截至1月10日，SMM七地锌锭库存总量为10.86万吨，较1月6日增加1700吨，较1月3日增加1100吨。
　　9.保税区库存：截至1月10日上海保税区锌锭库存7.37万吨，较上周减少1500吨。
　　周度关注：
　　1.保税区库存、社会库存以及两所库存情况；
　　2.关注各项宏观数据公布。
　　周度观点：
　　美伊紧张局势降温，而且中美第一阶段经贸协议或于本周正式签署，市场情绪回暖。加上中国官方制造业PMI连续两个月位于荣枯线以上，以及央行降准释放流动性，市场对一季度需求企稳预期不断增强。基本面看，临近春节，1月中旬大部分下游企业停产放假，需求逐渐减少，下游消费疲软，预计将进入传统的节前累库期。保税区锌锭库存在7.5万吨附近，进口亏损有所收窄。LME结构由contango转为小back，供应端压力犹存，短期或有反弹，但高度有限，策略以逢高空为主。