西部证券-化工行业周报：预计丙烯酸丁酯偏强运行、节后钛白粉或上调价格-200119

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　　丙烯价格上涨，带动丙烯酸丁酯报价小幅上调。本周初神驰化工20万吨混烷脱氢装置停车，带动下游工厂采购积极性提升，生产企业库存偏低，挺价意愿较强。受原料上涨影响本周华东丙烯酸丁酯报价上涨100元/吨至8100-8200元/吨，预计短期受成本带动丙烯酸丁酯价格仍将保持偏强运行。
　　临近春节交投减少，聚合MDI价格保持稳定。本周聚合MDI价格保持稳定，国内聚合MDI主流商谈价格在12800-13200元/吨区间波动，均价与上周持平。伴随节日临近，国内部分厂家对外停止发货，下游询盘冷清。预计短期内聚合MDI价格偏稳为主。
　　预计钛白粉原料压力节后有望向下传递。本周攀西38钛矿报价970-1000元/吨（环比+20元/吨），50钛矿报价中枢1730元/吨附近（环比+10元/吨）。1月以来市场矿源供应维持低位，我们预计春节后钛矿价格仍将保持强势。继1月上旬中小钛白粉企业轮番提价后，本周含税出厂价为：硫酸法金红石型13500-15500元/吨、氯化法18500-21000元/吨，基本持平。我们观察到成本上行的压力持续累积，部分中小企业趋于亏损。预计节后需求有所回升后，库存将继续改善，钛白粉行业将上调价格以传递原料压力。
　　投资建议：
　　1、轮胎行业：具备一定消费属性的轮胎行业有望受益于乘用车回暖带来的需求提高。国内轮胎行业集中度不断提升的同时，国内企业依靠不断提高的产品品质和强大的成本管控实现进口替代，有望在高端配套端实现突破，积累品牌溢价。建议关注玲珑轮胎（601966.SH），赛轮轮胎（601058.SH）。
　　2、基于一体化龙头韧性更强的判断，关注龙头估值水平波动带来的投资机会。重点关注兼具周期及成长属性的万华化学（600309.SH）、产业纵向一体化快速提升的龙蟒佰利（002601.SZ）、向原研和制剂两端延伸的农药龙头扬农化工（600486.SH）、产能调节能力优异的煤化工龙头华鲁恒升（600426.SH）、积极布局C2的C3龙头卫星石化（002468.SZ）。
　　3、关注供应面趋紧、行业集中度高、终端品具备提价基础的子行业。行业内具备资源品属性的企业具有更高的产业链溢价，如金石资源（603505.SH）、新和成（002001.SZ）。
　　4、需求正快速释放，技术可验证的新材料企业。推荐关注无机化学材料龙头国瓷材料（300285.SZ）、显示及催化材料龙头万润股份（002643.SZ）、国内领先的碳纤维企业光威复材（300699.SZ）等。
　　风险提示：安全事故影响正常开工，技术路线快速迭代，环保政策变化