浙商证券-钢铁行业周度报告（2020年1月第3周）：节前钢价持稳，库存季节性上升-200119

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　　报告导读
　　上周钢价矿价稳中小涨，累库加速。钢材社会+钢厂库存较上周增加139万吨（周环比+28%，上上周+16%），板材走势强于建材。根据我们的成本滞后一月模型测算，截至1月17日，螺纹钢毛利为479元/吨，周环比下跌0.21%。建议关注估值偏低，业绩有支撑的钢铁及产业互联网标的：上海钢联、中信特钢、方大特钢、久立特材。
　　上周铁矿石价格呈现上涨态势。62%澳洲粉矿价格为95.75美元/千吨，上涨2.90%；58%澳洲粉矿价格为82.85美元/千吨，涨幅3.24%；普氏铁矿石价格指数于17日收于95.75美元/吨，较上周上涨2.68%；唐山铁精粉价格835元/吨，与上周持平。上周钢材期货价格以涨为主。铁矿石期货17日价格670元，环比上涨1.59%，涨幅最大；螺纹钢期货价格3595元/吨，环比上涨0.67%；热轧板卷期货价格3635元/吨，环比上涨0.97%；焦炭期货价格1875元/吨，较上周下跌0.37%。从基差角度来看，铁矿石、焦炭、螺纹钢、热轧板卷均呈升水，基差分别为53元、25元、155元、245元。
　　上周总库存呈现上升态势，环比上升28.23%。上周总库存单周增加139.12万吨，环比28.23%（上周为16.39%），同比上升24.18%。上周社会库存1024.29万吨，较上周增加121.28万吨，环比上升13.43%，同比上升10.85%。上周为社会库存上升，较上周幅度扩大（上周涨幅9.29%）。
　　本周线螺采购量呈现下降态势。沪市线螺采购量为6500吨，较上周下降38.10%；全国建筑钢材周均成交量3.86万吨，环比下降84.69%；钢银超市周平均成交量为6.95万吨，跌幅36.40%；找钢网周平均成交量为1.7万吨，环比下降96.57%。
　　投资建议：钢铁市场弱平衡下，建议关注钢铁标的企业：有业绩支撑的上海钢联、中信特钢、方大特钢、久立特材。
　　风险提示：需求释放缓慢、限产低于预期、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等。