东证期货-本周重点数据解析及后市观点-200120

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　　钢材：本周钢材现货价格总体较为稳定，热卷现货小幅补跌。期价仍有一定反弹，基差略有收窄。
　　临近春节假期，现货市场交易非常清淡，建材成交量大幅下降，测算螺纹钢表观需求量降至与去年春节前一周基本相当的水平。本周钢材产量的变化出现了明显的分化，Mysteel调研的螺纹钢周产量明显回落，而热卷周产量则出现增加。从细项数据看，螺纹钢产量的下降主要是由于短流程产量回落导致的。一方面，近期的微利状况使得节前停产的独立电炉厂数量增加；另一方面，调坯轧材也受到河北再度出现重污染预警的影响。而高炉产能利用率则有小幅回升，加之部分铁水转至热卷，导致热卷产量出现增加。而从这个角度，也说明了长流程钢厂生产意愿依然相当强烈，节后产量提升的速度预计也会比较快。此外，本周钢材库存的累积幅度也继续增加，春节后螺纹钢库存的高点大概率将会高于去年的水平。
　　以当前的累库速度以及市场相对乐观的心态来看，春节后偏高的库存和产量逐渐成为市场的“明牌”，下游需求释放的节奏和力度将是市场重点博弈的对象。从暖冬和近期政府强调保证一季度有良好开局的角度，节后下游复工节奏还没有看到明显的风险。若需求仍有一定同比增量，螺纹钢期价或逐渐上行至华东电炉成本附近。不过目前钢材供应的高弹性也意味着钢价突破电炉成本的空间不大。