华创证券-军工行业双周报2020年第2期：2020年国企改革或将加速推进，业绩预告显示军工行业基本面持续改善-200119

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　　行情回顾
　　近两周（2020年1月6日-2020年1月19日），上证综指下跌0.27%、深证成指上涨2.80%、中小板指上涨4.12%、创业板指上涨5.26%，中证军工上涨1.36%，中信军工上涨0.92%，在30个行业中涨幅排名第13。中信军工细分板中，航空航天下跌0.04%，兵器兵装上涨3.24%，其他军工上涨1.63%。
　　行业观点
　　2020年国企改革或将加速推进，军工行业潜力有望不断释放：2020年1月15日国务院新闻办举行2019年央企经济运行情况新闻发布会，表示2020年将进一步推动央企的战略性重组，同时要进一步加大力度，特别是在专业化重组上要下力量。2020年将突出抓好科技创新，加快关键核心技术攻关，加快发展战略性新兴产业和先进制造业，强化自主创新能力，继续推动科技创新能力强、市场应用前景好的中央企业上市，重点推进装备制造、化工产业、海工装备、海外油气资产等专业化的整合。我们认为未来随着国企改革三年行动方案出台，一系列改革配套操作性方案相继明确落地，央企将加快推进各项改革试点落地，军工作为国企改革的重要领域之一，2020年或将加速推进，不断释放潜力。
　　业绩预告显示军工行业基本面持续改善：截止至本周末，我们重点关注的79家军工公司已有25家公布了2019年业绩预告，其中22家业绩预计实现增长且均在两位数以上，占已公布业绩预告的88%，整体表现亮眼。不管是上游的光威复材、菲利华等原材料公司，以及宏达电子、景嘉微、大立科技等元器件公司，还是中游的中航电测、航新科技等部件系统公司，均取得了两位数以上的增长，军工行业基本面持续改善不断得到验证。展望2020年，我们认为作为十三五的收官之年，武器装备采购和列装预计仍将持续推进，行业高景气度有望保持。
　　投资建议
　　维持三条主线推荐：
　　主线一：装备龙头推荐中直股份、中航沈飞，中航飞机，新增推荐航发动力；
　　主线二：推荐增长确定性较高、估值和增速匹配的标的：火炬电子、中航电测、振华科技、航天电器、菲利华、中航光电等；
　　主线三：资产证券化重点推荐四创电子和中航机电。
　　风险提示：装备列装速度低于预期、改革进程低于预期。