天风证券-稀有金属行业研究周报：小金属，年底少量补库，钴锂企稳上行-200119

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　　锂：锂盐需求有望好转。本周电池级碳酸锂商谈重心水平略有走低，部分厂家停产或降低负荷生产，但厂家多有库存下，整体市场的供应量不减，下游需求恰逢淡季下，压价情绪较为明显，需求有限下，市场成交价格陆续走低。随着年后开工率回升，价格有望好转。相关标的：赣锋锂业。
　　钴：钴价筑底上涨。本周钴盐价格上涨，钴盐价格趋近成本线，钴价有抬头迹象，部分下游厂家担心后市价格持上浮态势，少量采购。产业链企业春节期间停产平均在一周左右。相关标的：华友钴业、盛屯矿业、寒锐钴业。
　　钨：临近年底，钨价持稳。新一轮机构预测均价与大企长单价陆续发布，对于市场价格稳固起到一定支撑作用，对厂商信心进一步提振。目前钨精矿低价惜售，给整体下游产品生产成本和销售价格提供较强支撑，生产企业库存积累有限，市场供需相对平衡，预计钨价维稳为主。相关标的：翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新、厦门钨业。
　　钼：钢招持续，钼价上涨。本周钢厂招标仍在持续进行，鉴于矿厂基本完成年度销售任务，矿端供应有限，钼精矿价格上涨。海外假期结束，采购逐步活跃，价格亦有所上调。相关标的：金钼股份。
　　稀土：稀土价格小幅下跌。镨钕市场报价弱稳，但波动空间不大，分离企业略显坚挺，整体成交一般。镝铽市场报价多以坚挺为主，实际成交价格小幅波动，废料回收企业和贸易商出货价格可议，大厂多坚挺持稳。预计春节前稀土价格多持稳为主，镨钕稍显弱势，镝铽坚挺。相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。
　　锆：锆市整体弱势。临近年关，锆市场行情几乎已成定局，年前市场价格也难有变动，同时在市场行情弱势的情况下，或将有中小企业提前停产进入年假。近期国外矿商价格的下调让许多企业对于年后市场看跌心态更加浓重，静待最大的矿商iluka的价格如何调整。相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。
　　钛：年前持稳，年后或将上涨。年前钛矿市场虽然紧张但价格基本保持稳定。年后随着下游企业纷纷复工生产，对于钛矿的需求将再度上升，届时，在原料端资源供应紧张的情况下，钛矿价格或将持续上涨。相关标的：宝钛股份。
　　锰：采购尾声，锰价回调。临近年底，下游小合金厂逐步进入停产放假阶段，采购需求减少，同时港口锰矿库存增加，锰矿价格有所回落。电解锰下游企业仍有一定采购，价格上涨，但随着采购的结束，价格或将下滑。相关标的：鄂尔多斯。
　　镁：镁价小幅下调。本周原镁市场基本稳定，现货价格略显松动，预售成交为主。受物流影响，市场急需订单逐渐放缓，年底变现需求致价格小幅松动。下游企业对高价意愿偏低，多有小幅压价情绪，上游工厂年前操作相对灵活，因此市场有部分低价货源。相关标的：云海金属。
　　风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。