安信证券-恒生电子-600570-全年业绩高速增长，市场开放带来可期增量-200119

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　　事件：公司发布2019年业绩预告，归母净利润12.91-13.42亿元，同比增长约100%-108%；扣非后归母净利润为7.74-8.15亿元，同比增长50%-58%。
　　■投资科蓝带来丰厚收益，四季度经营业绩快速增长。报告期内，公司非经常性损益达到5亿元以上，主要来自2019年科蓝软件的股票投资收益。截至2019年9月底，公司持有上市公司科蓝软件股本约483.51万股，占其总股本的1.6%，环比减少3.41个百分点。公司四季度扣非后归母净利润约为4.57-4.98亿元，同比去年四季度增长61.48%-75.97%，单季业绩快速增长。
　　■科创板项目带来业务增量，金融市场开放可期。去年以来金融新政频发并持续落地，资管新规、券商托管结算、沪伦通、科创板等所带来的系统建设需求成为公司全年业绩增长的重要因素。其中，科创板作为今年国家在资本市场重点推行的交易板块，全新的交易规则催生了上交所、公募保险机构、证券公司对于现有IT系统的大量更新需求，从而为公司业务带来可观增量。除此之外，伴随着国家进一步开放国内金融市场，未来更多外资机构的入驻将催生大量IT建设需求，公司作为国内金融科技龙头将显著受益。
　　■投资建议：公司长期技术为本，传统业务稳步增长，卡位优势明显；创新业务多点布局，已初具规模。2019年公司受益于资本市场复苏、政策落地以及金融市场开放三大发展机会，业绩实现持续快速增长。预计2019、2020年EPS至1.64元、1.37元，维持买入-A评级，6个月目标价100元。
　　■风险提示：创新业务发展不及预期；监管政策风险。