中泰证券-计算机应用行业智能网联汽车深度：2020年或将进入汽车智能网联时代-200120

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　　投资要点
　　智能网联汽车是车联网和智能汽车的交集。智能网联汽车是汽车与信息、通信等产业跨界融合的典型应用。我们可以理解为：智能网联汽车是车联网和智能汽车的交集。
　　看好智能网联汽车行业的逻辑一：2020年是政策落地的关键节点。
　　2019年9月，中共中央、国务院发布《交通强国建设纲要》，明确提出加强智能网联汽车研发，形成自主可控完整的产业链。经过2015-2019年前期国家的重点培育，国内智能网联汽车行业逐步走向成熟。2020年是智能网联汽车行业落地的关键一年，国家对网联化水平有具体考核指标。根据工业与信息化部、发改委、科技部的规划，到2020年：汽车DA（驾驶辅助）、PA（部分自动驾驶）、CA（有条件自动驾驶）系统新车装配率超过50%。智能汽车新车占比达到50%，中高级别智能汽车实现市场化应用。大城市、高速公路的车用无线通信网络（LTE-V2X）覆盖率达到90%。车联网用户渗透率达到30%以上，新车驾驶辅助系统（L2）搭载率达到30%以上，联网车载信息服务终端的新车装配率达到60%以上。然而，国内目前汽车网联化水平相对不高。
　　看好智能网联汽车行业的逻辑二：2020年是技术落地的关键节点。
　　2020年是5G商用元年。5G具有低延时高可靠、大容量、大带宽以及多并发数等特点，可加速T-Box前装、加速动态数字地图更新、提高车载智能终端的渗透率、提高车路相关基础设施的通讯能力。
　　2019年12月12日，美国联邦通信委员会（FCC）通过重新分配5.9 GHz频段的75MHz频谱的提案，其中一部分频谱将用于C-V2X技术。C-V2X技术地位逐步确立，DSRC技术或将退出历史舞台。2019年4月，上汽、一汽、宇通等13家车企共同发布C-V2X商用路标，2020下半年至2021上半年将陆续实现C-V2X汽车量产。2020年是C-V2X产业化元年。
　　看好智能网联汽车行业的逻辑三：单车智能转向协同智能是产业趋势。
　　根据国内外厂商的规划，L4级自动驾驶汽车未来几年即将商用，但目前单车智能研发遇到瓶颈，成本居高不下，商用难度大。借助V2X，网联化（协同智能）可以弥补单车智能的不足，单车智能技术路线转向协同智能是产业趋势，或将带动V2X、智能网联汽车行业快速发展。
　　投资建议。我们认为，智能网联汽车产业链中，智能驾驶舱是自动驾驶人机的交互入口，有望首先受益；对于L4/L5级自动驾驶，高精度地图是感知层的重要补充，不可或缺，建议关注高精度地图相关企业；单车智能转向协同智能是产业趋势，V2X是单车智能的有益补充，建议关注V2X、车路协同细分领域。
　　相关标的。推荐中科创达（智能驾驶仓）、四维图新（高精度地图与数据服务）、千方科技（车路协同）。同时建议关注锐明技术（商用车监控信息化产品）、虹软科技（视觉AI）、鸿泉物联（商用车智能增强驾驶系统）、万集科技（V2X）、德赛西威（智能驾驶舱）。
　　风险提示。国内乘用车、商用车销量不及预期的风险；5G推进进度不及预期的风险；国内汽车电子芯片研发进度低于预期的风险；政策推进进度低于预期的风险。