民生证券-传媒互联网行业~海外周报：电信用户户均流量达8GB，快手与腾讯音乐在版权上正式达成深度合作-200120

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　　报告摘要：
　　市场回顾：
　　美股市场：标普500收盘3329.62点，本周上涨1.97%；道琼斯工业指数收盘29348.1点，本周上涨1.82%；纳斯达克指数收盘9388.94点，本周上涨2.29%；其中，纳斯达克互联网指数收盘911.36点，本周上涨2.08%；纳斯达克中国科技股指数收盘2108.34点，本周上涨5.38%。
　　中概股市场：民生传媒以美股-中概成分股115家公司构造了市值加权型中概股指数收益率，本周上涨1.65%，2017年初以来上涨99.81%，2018年初以来上涨4.67%，2019年初以来上涨51.07%。热门中概股中，热门中概股中，阿里巴巴(BABA.N)涨1.61%，京东(JD.O)涨3.17%，百度(BIDU.O)下跌3.39%，哔哩哔哩(BILI.O)涨5.80%，拼多多(PDD.O)涨2.63%，网易(NTES.O)涨3.22%。
　　海外互联网传媒板块：民生传媒以海外（美股+港股）170家传媒互联网公司构造了市值加权型海外互联网传媒指数收益率，本周上涨1.62%，2017年初以来上涨79.50%，2018年初以来下跌1.27%，2019年初以来上涨34.32%。
　　港股市场：恒生指数收盘29056.42点，本周上涨1.46%；恒生资讯科技业指数收盘13400.94点，本周上涨2.02%。
　　行业要闻：
　　（1）中国联通：与中交智运打造“线上线下一体化”智慧运输服务
　　（2）联想上榜《福布斯》全球最受信赖公司
　　（3）阿里8亿元收购餐饮SaaS公司客如云
　　（4）沃尔沃SPA2平台将打造高度自动驾驶车型5年内推出
　　（5）第二批集采结果出炉：科伦药业、齐鲁爆冷门
　　（6）2019年中国专利授权排名：华为榜首，中兴、OPPO、vivo进前十
　　（7）特斯拉换用百度地图或为全自动驾驶（FSD）铺路
　　（8）快手与腾讯音乐娱乐集团在版权上正式达成深度合作
　　（9）2019年流量数据出炉电信用户户均流量达8GB
　　（10）拼多多追加30亿补贴电商平台年货补贴战加剧
　　本周要点及投资建议：
　　2019年流量数据出炉电信用户户均流量达8GB。根据数据显示，2019年中国电信用户净增保持了行业第一，超过行业的平均水平。并且在价值提升方面，中国电信收入增幅以DOU 8GB /户月稳居行业第一。在5G发展方面，2019年中国电信新增5G用户超过800万，5G终端20余款，国内的5G是在11月1日才正式商用的，对厂商来说，2020年才是5G的爆发之年，中国电信定下了今年实现6000万5G终端的目标。
　　快手与腾讯音乐在版权上正式达成深度合作。36氪报道，快手与腾讯音乐娱乐集团在版权上已经正式达成深度合作，并且可能是短视频行业最大规模的版权合作。
　　我们认为2020年寻找有业绩支撑、现金流较好的龙头公司仍是投资重点。建议关注各细分领域业绩增长确定性强的龙头或者潜在龙头公司，企业内部整体管理升级加强的公司，商业模式及业务边际向好的公司。
　　风险提示：
　　1）中美贸易摩擦；2）宏观经济下滑；3）传媒行业政策驱严；4）行业发展增速不达预期。