山西证券-山证策略·A股行业比较周报-200120

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　　本周行业配置：
　　超配：建材（水泥、玻璃）、建筑（大基建）、农林牧渔、有色、煤炭、汽车、零售、机械
　　标配：纺织服装、医药、银行、保险、房地产、交运（高速）、石化、计算机、通信、食品饮料、电子
　　低配：航空、钢铁、券商、白色家电
　　行业配置上周表现：量化行业配置收益结果（考虑择时）平稳，低BETA策略明显提高超额收益水平，当前超额收益水平为11.56%，累积收益为19.73%，本周择时从防御重新进入震荡策略
　　估值：沪深300IAPE如期显著回落，预计近期震荡走势明显。上证IAPE受均线压制预计维持稳定震荡走势。
　　货币&利率：节前流动性紧张现象出现
　　上游：
　　中美第一阶段协议签署，原油进口量或有所增加
　　煤炭季节性需求旺季如期延续
　　新能源热度不减，黄金在国际变局中仍该配置
　　中游：
　　供需两弱，钢铁节前较为平淡
　　建材价格季节性回落无需多虑，整体配置价值仍然明显
　　精细化工整合逻辑仍在持续
　　工程机械高景气空间延续
　　下游：
　　2019房地产销售平稳收官，竣工修复再度上行
　　汽车销量增速显著企稳
　　白电销量如期继续回落
　　农产品价格再度上行，节前需求旺盛，肉价再度走强
　　白酒景气度延续，但高估值阻碍配置价值，等待估值回归合理水平