国信证券（香港）-房地产行业双周报： 一二线城市销售反弹回升，土地市场持 续低迷，物业管理行业大幅走强-200114

《国信证券（香港）-房地产行业双周报： 一二线城市销售反弹回升，土地市场持 续低迷，物业管理行业大幅走强-200114（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券（香港）-房地产行业双周报： 一二线城市销售反弹回升，土地市场持 续低迷，物业管理行业大幅走强-200114（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　行情回顾
　　本期(2019/12/30-2020/01/10)恒生地产类指数上涨0.41%，物业管理行业指数上涨5.34%，同期恒生指数上涨1.46%。恒生地产指数跑输恒生指数1.05个百分点，物业管理行业大幅跑赢恒生指数3.88个百分点。目前房地产板块PE（TTM）为7.88X，板块估值仍处于近年估值底部区域。本期物业管理行业在永升生活服务（1995.HK）、保利物业(6049.HK)等个股的带动下大幅上涨，目前PE(TTM)为38.28X,估值水平超越日常消费行业，位居所有板块的第一位。
　　一、二线城市商品房销售持续反弹回升，三线城市销售保持平稳
　　从周数据来看，本期30大中城市第一周商品房成交面积为342.3万平米，环比下滑26.55%，同比上升28.05%；第二周商品房成交面积为361.40万平方米，环比上升5.58%，同比上升23.41%。其中，一线城市同比增速分别为25.02%、64.38%，二线城市同比增速分别为43.03%、30%，三线城市同比增速为11.62%、-3.89%。
　　土地市场持续低迷
　　本期百城土地供应规划建筑面积为419.14万平方米，同比增速为-47.1%，土地供应面积持续大幅下滑。其中，一线城市本期供应规划建筑面积13.2万平方米，同比下滑54.27%；二线城市本期供应规划建筑面积131.68万平方米，同比下滑50.86%；三线城市本期供应规划建筑面积为130.59万平方米，同比增速为-70.98%。
　　土地成交方面，本期百城土地成交面积为1088.65万平方米，环比下滑58.19%。供销比为0.35，土地成交溢价率为10.15%，仍处低位，房企拿地意愿仍较低迷。
　　投资建议
　　2020年1月1日，央行决定下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，将释放长期资金约8000亿，有利于缓解部分房地产企业的资金压力，促进房地产市场的平稳健康发展。销售数据方面，一、二线城市商品房销售持续反弹回升，三线城市销售保持平稳。而土地市场依旧低迷，房企拿地意愿较低。
　　自我们19年10月初将行业评级由“中性”上调至“增持”后，板块较前期低点持续上涨。当前港股房地产板块PE(TTM)7.88X，仍低于该板块的中位数（7.9X），我们维持行业“增持”的投资评级，建议关注：1、大湾区土储资源丰富的龙光地产（3380.HK）、中国奥园(3883.HK)等个股;2、业绩增长确定、行业前景向好的碧桂园服务（6098.HK）、绿城服务（2869.HK）、永升生活服务（1995.HK）、奥园健康（3662.HK）等物业管理子行业个股。