光大证券-教育行业跨市场周报（第102期）：大山教育拟港股IPO，教育部发布强基计划-200120

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　　◆教育行业市场回顾和估值情况。A股教育指数（930717）本周上升0.15%，跑赢沪深300（vs -0.20%）、跑输创业板指（vs+1.49%）。截至2020年1月17日，A股重点公司19/20年PE为34x/25x；港股重点公司FY19/FY20年PE为23X/18X；美股重点公司FY19/FY20年PE为49X/44X。A股周涨幅前三名的公司是：立思辰（+12.36%）、科斯伍德（+6.81%）、百洋股份（+6.42%）。
　　◆教育行业投资建议：五条主线配置，建议关注中公教育、中国东方教育、新东方在线、视源股份、开元股份。建议关注：（1）成人职业培训：中公教育、中国东方教育（H）、开元股份；（2）教育信息化：中小学信息化龙头视源股份、鸿合科技、新开普、科大讯飞、佳发教育、拓维信息等。（3）高校：宇华教育（H）、希望教育（H）等。（4）早教和素质教育培训：美吉姆、盛通股份。（5）在线教育：新东方在线（H）、跟谁学（N）。
　　◆重要事件：大山教育向港交所递交上市申请
　　大山教育成立于1998年，主要为学生提供中小学课后教育服务，主要服务包括常规英语、语文、数学及其他课程的OMO辅导服务。根据弗若斯特沙利文报告，按照2018年入学人数计算，大山教育是河南最大的中小学课后教学服务提供商。
　　截止2019年，公司有80个自营教学中心，其中79间位于郑州及1间位于新乡。公司就三门主要学科以三个不同品牌提供服务，即辅导英语的大山、辅导语文的御夫子及辅导数学的小数点（以及其他科学学科），班课的形式包括常规班、精品班及VIP班。在营收方面，2017年、2018年及截至2019年9月30日止九个月，公司总收入分别为2.17亿元、2.9亿元及2.77亿元。
　　◆重要事件：教育部发布强基计划
　　2020年1月15日，教育部发布《关于在部分高校开展基础学科招生改革试点工作的意见》（也成“强基计划”）。强基计划主要选拔有志于服务国家重大战略需求且综合素质优秀或基础学科拔尖的学生。重点在数学、物理、化学、生物及历史、哲学、古文字学等相关专业招生。于2003年提出的自主招生计划经过17年发展落幕，强基计划正式登上历史舞台。强基计划的入围依据是考生的高考成绩，极少数在相关领域具有突出才能的考生才有机会被破格录取。即便是入围，高考成绩所占比重仍在85%以上，校考成绩是锦上添花。
　　◆风险因素。政策风险、市场竞争加剧风险。